国信证券基金二季度持仓解读:食饮、电新、汽车成Q2增配“三巨头” 超配行业为电新、食饮、医药、电子

2022-07-31 13:26

  至诚财经获悉,国信策略团队发布基金二季度持仓解读,该团队认为,偏股型基金仓位变化情况与权益市场走势呈高度相关,基金减仓领先或同步于大级别回调。从仓位变动视角看,食饮、电新、汽车成增配“三巨头”,下游消费边际增配显著。

  偏股型基金仓位处在相对高位,赛道化趋势下高仓位或将延续,科技成长&专精特新仍处低配区间。复盘2015年中、2018全年偏股型基金减仓A股,以及2021年偏股型基金减仓港股,不难发现基金减仓领先或同频于大级别回调。过往的高仓位状态往往面临回调压力上的担忧,但2019年以来,在“赛道化”投资的持续推动下,权益仓位已突破82%,来到近十年区间顶,下半年成长仍占优的语境下,仍存在较多赛道性、结构性机会,基金仓位难以出现大幅下降,仓位顶点或将无法成为风险提示的先行指标。从目前各上市板的配置情况看,科创板与北交所仍处于相对低配区间,且统计口径下的各类偏股型基金持续增配,科技成长&专精特新未来仍存增配空间。

  大类行业视角,“高景气+强复苏”成增配关键逻辑。从仓位变动视角看,食饮、电新、汽车成2022Q2增配“三巨头”,下游消费边际增配显著。从超配情况看,当前超配的行业主要包括电新、食饮、医药、电子。结合环比变化与超配比例,可将一级行业划分为四个象限,电力设备、食饮是“超配增配”象限的代表性行业。可选消费中的零售、社服、美容护理等,均处于两个增配象限内。结合业绩预告的情况看,投资者在二季度押注的逻辑主要为以下两条主线,其一是坚守信仰拥抱高景气(电力设备),其二是疫情复苏下泛泛消费行业和复苏行业的慢买慢配(食饮、社服、零售、交运)。

  细分行业&赛道视角,新兴产业赛道整体超配,光伏+新能源车环比变化显著。从新兴产业赛道整体的配置情况看,目前大部分新兴产业获超配。新基建方面,刨除涨跌幅影响,新基建整体仓位变化幅度不大。新能源方面,光伏板块二级细分赛道中,硅料硅片、 电池组件、逆变器、辅材、加工设备均处于超配区间。新医药整体处于超配区间,边际变化存在分歧,医美获增配,医疗服务、创新药小幅减配。新消费方面,各子赛道整体规模体量较小,统计口径下的超配持续性待验证。新信息各赛道以边际小幅减配为主,5G和军工信息化仍大幅超配。

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