2022下半年啤酒股行情如何 啤酒板块是否还有上涨空间

2022-08-02 10:28

  啤酒板块还有潜力吗?今日券商研报精选内容摘要如下——短期内,H1啤酒动销受疫情和成本压力扰动,H2随着包材价格继续回落及疫情管控动态化管理放松,即饮需求恢复,低基数效应下,啤酒销售有望逐季改善。放眼中长期,啤酒行业竞争趋于良性,头部企业产品结构升级与高端化的成长路径清晰,加上产能优化带来的费用率下降,盈利能力将持续改善。啤酒企业估值处于相对低位,成长性较好的头部企业华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒。

2022下半年啤酒股行情

  风险提示:原材料价格居高不下,成本转嫁困难,消费疲软,食品安全问题。

  竞争格局趋于稳定,利润导向下,转战高端化升级。历经多年的割据竞争,啤酒形成寡头垄断竞争格局,华润、百威、燕京、嘉士伯的市占率超过70%。头部企业不再打价格战,而是占据各自省份,深耕基地市场,在产品创新提质、品牌营销、渠道强化等方面进行竞争。

  头部量稳价升+降本增效,净利改善空间大。量:短期内高温天气和体育赛事会刺激啤酒需求,中长期来看,由于消费群体(15-64岁人口)呈下降态势,啤酒消费量将稳中有降,头部企业只能靠挤占竞品份额来提升销量。价:在低价竞争、跑马圈地的阶段,企业提价动力不足,导致啤酒零售价跑输CPI,在利润导向阶段,份额提升的贡献边际递减,当成本压力上行时,企业提价幅度和频率均增加,未来提价将从成本被动转型求利主动常态化;在消费升级、企业通过产品和营销创新积极引领下,啤酒主流价格带上移,中高端销量占比持续提升,头部高端化战略顺利推动且在加快过程中,强势市场升级节奏更快,盈利水平更高。

  关厂:企业并购整合、大规模建厂,在2013年销量下滑后,产能过剩问题突出,拖累盈利能力,因此国内企业牺牲短期利益、换取长远发展,陆续关停规模小、低效工厂,于2015年进入关厂密集期。关厂阵痛期过后,企业产能利用率与经营效率均大幅提升。

  包材价格高位回落,旺季啤酒需求回暖。由于疫情、国际冲突等因素,啤酒上游原材料供需缺口加大,导致包材价格自2020年以来持续攀升。其中,包材玻璃价格从20年5月的低位至21年9月的高位,涨幅高达135%,瓦楞纸从20年5月的价格低点上涨51%至21年11月的高点,铝锭价格从20年3月上涨106%至21年10月的高位。22年包材价格均有回落,其中玻璃从21年高点到目前回落了45%,铝锭则从高点下降24%,随着供需缺口收窄,包材价格有望进一步下降,企业成本压力得到缓解。旺季期间疫情得到缓解,即饮渠道恢复,6、7月高温,叠加低基数效应,啤酒动销有望超过预期。

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