民生证券:Tesla Bot产业化前夕 上游零部件国产替代加速

2022-08-08 13:47

  至诚财经获悉,民生证券发布Tesla Bot深度研究报告称,Tesla Bot是一款可以执行重复性任务的人形机器人,其本质是替代人类进行危险、无聊、重复的工作,有望解决人工不断短缺的问题。产业化有望推动人形机器人产业整体发展,相关供应链有望受益,重点推荐:三花智控(002050.SZ)(热管理)、鸣志电器(603728.SH)(空心杯电机);同时,受益于中国工程师红利,具备全球竞争力的工业控制领先企业有望提速,建议关注:汇川技术(300124.SZ)、伟创电气(688698.SH)、雷赛智能(002979.SZ)等。

  报告主要观点如下:

  Tesla Bot名为Optimus(擎天柱),身高172cm,体重57公斤,拥有和人类一模一样的形态,行动速度最高可达8公里/小时,最多可提45磅重的物品,是特斯拉今年最重要的产品。此前特斯拉CEO马斯克在推特上预告,将在2022年9月30日的特斯拉人工智能日上发布原型机。Tesla Bot预计23年初开放预定,年底开始交付,该行预计中性情况下2023-2025年交付量为5、25、50万台。

  上游核心零部件成本占比高,对应市场空间大。

  传统的工业机器人中,上游零部件合计占比约70%(减速器35%/伺服25%/控制器10%)。人形机器人核心零部件与现有的工业机器人类似,但考虑使用场景更为复杂,对自由度、动作精度、传感性能的要求更高,该行预计人形机器人中动力系统及AI系统的比重或将增加,预计人形机器人主要成本构成为:动力系统(能源电池、传动、减速器、控制器等)占比约35%;智能AI系统(传感器、芯片等)占比约30%;结构单元(碳纤维等)占比约20%;其他部分(线束、面罩玻璃、接插件等)占比约15%。

  根据特斯拉公告人形机细节,预计Tesla Bot量产后将带动核心零部件市场规模增加,根据敏感性测算,在乐观、中性、悲观三种假设下,该行预计2025年,减速机增量规模分别为451/361/226亿元;驱动电机增量规模分别为338/254/169亿元;电机控制器增量规模分别为158/118/79亿元;空心杯电机增量规模分别为68/51/34亿元。

  国产替代有望先行,市场空间广阔。

  该行认为成本突破是人形机器人产业化的关键要素,复盘特斯拉新能源车的国产供应链导入的影响来看,机器人降本的重要途径同样在于上游零部件的国产替代,中国领先的上游零部件供应商有望实现突破。

  风险提示:宏观经济波动风险;原材料供货紧张及价格波动风险;行业竞争加剧风险。

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