消费电子需求疲软 建议关注设备、材料板块

2022-08-25 08:56

  至诚财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,2Q全球智能手机,PC等消费电子产品需求出现明显下滑,2Q22手机品牌厂商及上游供应链库存仍然处于高位,且去库存行动对公司毛利率造成了一定拖累。受下游消费电子需求疲软影响,根据WSTS,2022年6月全球半导体行业销售额为508.2亿美元,同比增长13.3%,环比减少1.9%。2Q22全球主要芯片厂商库存水平处于高位。云计算中2Q海外云客户需求平稳,国内互联网云厂商资本开支不及factset预期。展望未来,该行建议关注1)中美竞争压力下有望加速增长板块(设备/材料),2)市场预期足够悲观(CIS等手机芯片)和高景气有望持续(功率,光芯片,高性能计算)板块。

  消费电子:需求疲软,品牌及供应链厂商去库存或持续至年底

  从2Q开始该行看到全球智能手机,PC等消费电子产品需求出现明显下滑。从区域上来看,受俄乌冲突影响较大的欧洲,以及受疫情管控影响较大的中国区下滑最为明显,2Q分别同比下滑13.1%,14.7%。需求疲软下手机品牌厂商及上游供应链去库存并不顺利,截至2Q22库存仍然处于高位,且去库存行动对公司毛利率造成了一定拖累。进入8月底,该行看到三星进一步下调全年手机出货目标至2.6亿台(6月由年初3.3亿下调至2.7亿),国内安卓品牌商对下半年手机出货情况同样不乐观。该行预计下半年消费电子需求仍难见好转,手机品牌及供应链去库存或持续至年底。

  半导体:库存水平较高,计算/无线通讯/射频等设计公司下半年指引谨慎

  受下游消费电子需求疲软影响,根据WSTS,2022年6月全球半导体行业销售额为508.2亿美元,同比增长13.3%,环比减少1.9%。6月份半导体销售额同比增速低于5月份的18%,连续6个月销售额增速呈现放缓。2Q22全球主要芯片厂商库存水平处于高位,模拟/IDM厂商存货周转天数平均增加4.05天(QoQ:+3.7%);无线通讯芯片厂商存货周转天数平均增加7.45天(QoQ:+9.0%);存储器厂商存货周转天数平均增加3.25天(QoQ:+3.2%)。从海外业绩看,计算芯片、无线通及射频设计公司业绩表现一般且对下半年指引偏谨慎,但受新能源汽车等需求推动,功率及模拟板块表现亮眼。

  云计算:2Q海外云客户需求平稳,国内互联网云厂商资本开支不及预期

  2Q22北美云厂商需求端增长平稳,北美三家云厂商合计营收同比增长36%,仍然维持良好态势,亚马逊/微软/谷歌均表示云业务对不利的宏观环境具有一定免疫力。国内市场中,2Q22互联网云仍承压,阿里云/腾讯金融科技与企业服务业务增速分别较1Q22放缓2/9pct;运营商云业务1H22合计营收增速则达到112%,较2021提升23pct。资本开支方面,受降本增效影响,2Q22阿里/腾讯资本开支分别同比增长2%/-56.5%,均低于Factset一致预期;运营商资本开支继续向产业互联网领域倾斜,1H22移动/联通算力领域资本开支分别占比提升至21.7%/16.2%。

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