如何评估本轮缺电的影响?

2022-08-29 09:00

  至诚财经APP获悉,中泰证券发布研究报告称,8月以来,南方多地启动有序用电,特别是自中旬以来,四川、重庆宣布扩大工业让电于民,对工业企业实行一周左右的全面停产。该行认为,如去年那般的“电荒”不会重演,主因用电量增长居民端贡献突出及今年煤炭生产高增。从地区看,本次限电停产四川省数量最多且占绝大部分;而从行业分布看原材料和加工组装制造业受到的影响大于其他行业,据工时粗略估算,在停产的影响下,四川和重庆当月工业增加值将减少20%和27%左右。

  中泰证券主要观点如下:

  高温席卷全国,工业限电再现。

  受到副热带高压和伊朗高压的影响,今年我国遇到1961年来最严重热浪。一方面,在极端高温天气下,7月城乡居民生活用电量同比增速创历史新高,而工业用电量同比增速转负。具体来看,长江流域特别是西南地区居民用电需求尤甚。另一方面,今年我国南方降雨量也明显低于历史同期水平,尤其是处于长江中上游的四川和重庆地区降水量较历史均值低出80%以上。在干旱天气的影响下,四川各流域出现“汛期反枯”的罕见现象。此外,水电骤降下,保持外送加大电力缺口。南方多地启动有序用电,川渝措施不断升级。

  电荒不会重演,风险已渐消散。

  去年的“电荒”主要有两方面原因,首先,能耗双控使得全国多地“主动”限电减产;其次,在煤炭供给偏紧的背景下,煤价飙升,影响火电发电意愿导致电荒。而今年则完全不同,一方面,今年用电量增长居民端贡献突出,二产和三产对于用电量增长的贡献率较去年双双回落,城乡居民用电贡献率已基本与二产相当;另一方面,今年煤炭生产高增,“保供稳价”下电煤库存高位,目前全国电煤库存达1.7亿吨,可用约23天。此外,今年限电的持续时间和波及地区也远不及去年,去年先后两轮“电荒”席卷全国,波及20余个省市,持续近5个月时间。而截至目前,本轮限电的影响时间集中在夏季,且涉及范围主要在川渝等地,季节性和区域性特征明显。随着降雨量的增加与高温天气的陆续解除,阶段性的电力紧张将得到改善,这与去年9月能耗双控和动力煤供给不足下的电力供需失衡截然不同。

  哪些行业受限,拖累多少生产?

  7月以来,共34家上市公司发布了受限电而停产的公告。首先,从地区分布来看,四川省数量最多且占绝大部分;从行业分布来看,原材料和加工组装制造业受到的影响大于其他行业,其中基础化工、电子、有色金属、通信设备和通用设备的占比居前。其次,结合四川省投入产出表来看,食品和烟草、化学产品、计算机电子、电力热力和交运设备行业的工业增加值在全省的占比排名靠前,产出较高的这些行业所受到的影响将更明显。

  从各行业的耗电量占比来看,金属冶炼行业占比居于首位,化工、电力热力等也属于省内的高耗能行业,与受影响而被停产的上市公司行业分布较为一致,意味着限电停产的范围选取或以效率为先,高耗能行业受到的限制更大。再次,四川省的化工、高端制造等产品产量在全国占比较高,限电或通过产业链上下游影响其他省的工业生产。最后,西南地区的生产走低对于全国的工业影响已初步显现。若根据工时粗略估算,在停产的影响下,四川和重庆当月工业增加值分别将减少20%和27%左右,结合四川省和重庆市的工业增加值占全国的比重来看,川渝地区限电停产对全国工业增加值的拖累约1.4%。

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