积极布局消费长期赛道 华安基金消费“双杰”近五年回报跻身同类前五

2020-09-04 11:46

  8月,在市场结构性行情持续演绎之下,以食品饮料为代表的消费板块强势升浪,月内涨幅12.04%,排名申万一级行业首位。(数据来源:Wind,截至2020年8月31日)与此同时,消费主题基金乘风而上表现抢眼。海通证券统计,截至2020年8月31日,华安基金旗下消费“双杰”——华安生态优先和华安安信消费,分别以333.85%、287.71%的最近5年收益率,排名同类主动混合开放型基金的第1和第5。

  自2018年以来,A股市场历经了“持续调整—估值修复—多元结构性行情”的多轮转换,消费板块亦在行情变幻中几经沉浮。难能可贵的是,华安消费“双杰”不仅在消费板块“顺风期”中排名靠前,在板块“逆风”之时,同样展现出“弱市不弱”的出众实力。

  在2019年7月8日至2019年8月9日期间,部分消费领域中的代表性行业都显著跑输市场——大消费选手迎来了一个月的“逆风期”。 据Wind数据统计,在该阶段内,华安生态优先、华安安信消费的收益率相对排名依然处于全部可比产品前1/2。同时,两只产品的最大回撤均处于全部可比产品的前1/3,不仅低于主要消费行业指数,也低于沪深300指数,充分体现出产品分散风险、严控回撤的优秀组合管理能力。

  通过对华安消费“双杰”过往持仓的观察,不难发现两只产品均淡化择时,高仓运作,股票仓位基本维持在80-90%区间,其前十大个股集中度大多维持在40-50%区间。在行业配置上,华安生态优先、华安安信消费在历史上都保持了对食品饮料持续、稳定的配置水平,风格不漂移。

  但进一步来看,两只产品在具体持仓上各有偏好。华安生态优先更倾向于选择消费者服务、商贸零售等偏终端、偏生活服务型的下游行业,擅长把握年轻人群的新兴消费趋势;华安安信消费则向产业中游延申,更看好汽车、电子、家电等带有制造业属性的行业。此外,华安安信消费在医药行业的配置上相对更高。

  值得一提的是,华安消费“双杰”的两位基金经理的成长经历颇为相似。陈媛和王斌均是以应届毕业生之姿进入华安基金,逐渐成长为公司自主培养的“新生代”基金经理。两人在消费领域都具备丰富的投资研究经验。陈媛在消费板块的投研经验超过10年,对食品饮料、保险、纺织服装、社会服务、商贸零售等细分领域均有着深入研究;王斌拥有7年消费研究经验,先后深度跟踪汽车、家电、建筑等行业,并担任消费组组长 。

  在实战操作中,陈媛善于从中观行业景气度出发,行业内自下而上的方式去进行配置布局,重视ROE的来源和可持续性,偏好高周转带来的高ROE。在她的管理之下,华安生态优先的累计回报达151.63%,同期业绩比较基准涨幅16.07%,年化回报44.38%,同类排名11/604;王斌擅长挑选“长雪道”,挖掘“好公司”,他不追求阶段性高收益,更看重业绩的稳健增长。自2018年10月管理华安安信消费以来,任职累计回报217.93%,同期业绩比较基准涨幅95.00%,年化回报87.78%,同类排名5/680。(数据来源:Wind,截至2020年8月31日)

  展望消费板块后市,华安基金表示,随着中国经济增速放缓、投资回报率下滑,经济从投资驱动向消费驱动转型是必然趋势。中国消费市场巨大的存量提供了无数结构优化的机会,同时消费市场巨大的增量意味着很多公司有机会由小变大。从长期来看,消费板块的投资机会相当乐观。

  数据来源:根据wind万得资讯数据计算,截至2020年8月31日。收益率排名使用百分比排名,同类指“万得分类-混合型-偏股混合型”; 最大回撤排名为手动降序排名,即排名越靠前,最大回撤越小。选取的范围是:成立于2018年5月1日之前(至2018年10月31日已成立满半年完成建仓)的万得-混合型-偏股混合型基金,有多只份额的基金只保留A份额纳入统计。共561只。 华安生态优先成立于2013年11月28日,自成立以来净值增长率及业绩比较基准收益率分别为428.43%、77.84%,陈媛任职时间为2018年2月26日至今。华安安信消费服务成立于2013年5月23日,自成立以来净值增长率及业绩比较基准收益率分别为315.89%、161.92%,王斌任职时间为2018年10月31日至今。

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