南方基金章晖:期待“月明星稀”竞争格局

2020-12-10 10:24

  买基金就是选基金经理,长期如一日坚持“稳健投资理念”的南方新优享(基金代码:000527)自2014年成立以来,面对复杂多变的市场行情,始终表现出“抗跌”、“抗震”的属性。经历了2015年的“过山车”,以及市场的不断震荡,却依然实现了业绩的不断增长,体现出一只优秀基金的综合实力。银河证券数据显示,截至2020年11月6日,南方新优享自成立以来净值增长率高达384.10%。日前,记者采访了该基金现任基金经理章晖,章晖对其投资风格、后续投资理念以及看好的赛道和板块作出了详细的阐述。

  章晖2009年北大毕业后加入南方基金,家电、电子和通信三个行业研究员出身,该经历塑造了其整体偏成长的投资风格。具体到家电行业,章晖直言:“一般判断一个行业是不是好的行业,第一件事情是看这个行业的空间在哪里,增长快不快,从我们开始看家电的第一天就被告知说这个行业已经到了天花板,这个行业没有什么增长,事实上在我覆盖家电行业的几年,正好是家电行业的那些股票股价和业绩增长最快的时候。行业你投的股票牛不牛,竞争格局是最重要的,行业的增速反而没那么重要。”

  一直以来,电子都被认为是最刺激的行业,章晖从两个层面作出了具体介绍:“第一,这个行业里头有很多很有意思的公司,有很多公司他们的中层管理人员都是我当时的同学,因为我本科的时候是在复旦大学学电子的,现在按我这个年龄差不多,他们也都做到了一些比较知名公司的中层。过两年可能会有我同学当CEO的公司上市,对他们的观察,这些人本身还都是很勤奋的,但是这个行业的属性,它天生的波动比较大,需要很多的研发投入,有的行业也需要很大的资本投入,所以说当需求产生波动的时候,它的利润会有更大的波动,股价波动也比较大,只能说它弹性比较大,本身不能说是很涨;第二,因为我们原来是学半导体的,除了大家叫“渣男”的半导体公司以外,还有一些苹果产业链的公司,也是一个牛股的集中营,我们可以想象,全球要求最严苛的客户,天天训练他们这些企业的管理,训练他们的工艺,提高他们的技术水平。这样的一些公司在过去几年一直有非常好的成长,也可以说在苹果的严格要求下,培养了中国很多很优秀的制造业公司。”

  谈及通信行业,章晖则表示,通信行业基本上是一个周期性的行业,对于基金经理来讲,周期的思维比较重要。整体来看,章晖表示自己的投资风格是偏成长的,这跟他过去的成长经历和性格比较契合。他认为,如果能够伴随着一个企业去长大,或者能够看到它整个公司治理的改善,使得这个公司的活力能够迸发出来,其实是蛮快乐的一件事情。具体到买的股票,还要分大中小盘,还是大盘和中盘为主,这个当然也跟管理的规模比较有关系。

  据悉,章晖自2015年开始管理基金,谈及2015年的极端行情对其后续投资理念的影响,章晖坚信要相信常识、相信自己的判断,有些时候明显不合理的东西,终究会价值回归。其次,风险控制在整个投资阶段也相当重要,基金经理会通过一些方式去规避一些风险。

  具体到行业赛道和板块上,章晖表示长期看好科技、医药和消费板块,希望有竞争格局很清晰的行业产生,或者说虽然现在格局不清晰,不知道龙头是谁,但最终会形成一个“月明星稀”的结局,会有龙头企业诞生。

  章晖认为,医药并不是一个单纯的行业,它有很多子行业。自己相对比较看好以下几个子板块:“第一个是医疗服务,医疗服务和大家生活密切相关,可以发现身边去做近视手术的人越来越多了,去用模塑的小朋友也越来越多了,我自己切身的体验是被宣传戴了一个很贵的牙套。这种朋友其实也很多,大家对于自己的生活品质,随着人民群众生活水平的提高,都能够看的到,这个其实也是切实发生在我们身边的事情。”

  其二,章晖比较看好医药生产和研发外包这个子行业。首先当前中国能够有生产能力,能够满足全球需求,这是因为疫情相关的逻辑。另外是由于工程师红利,借人口红利之后,中国有大批的大学生,或者是研究生。这个比例应该会比美国同龄人能够高出10-15个百分点,这在某些子行业,尤其是医药生产研发外包会有一个非常大的竞争优势,全球也只有中国有这么多高学历的打工人。这是一个很大的优势。在这样一个行业,很多公司即使是在疫情期间,都实现了很高的增长,这个增长显然是可持续的。

  第三,有一些创新医药器械公司,这些公司多多少少对疫情有一些受益,它可以在全球的产业分工中有更好的一个位置。对于整个医药行业,章晖表示会持续维持一个不低的配置,因为这个行业,它既跟消费升级相关,也跟中国比较优势相关这么一个行业,所以长期都比较看好。

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