和合资管:平衡型基金投资概览

2021-04-14 15:27
  平衡型基金投资概览

  ————————2021年4月

  3月以来,股市出现大幅调整,总体呈现下行趋势,尽管月末股市有止跌企稳的迹象,但是月初以来调整幅度仍然较大,同时债市则在波动中走强,利率中枢总体下行,当前“股债跷跷板”效应在短期内或还能维持一段时间。

  为了应对这种市场风格的转变,投资者可以借助股债平衡策略来实现自己的投资目标。股债平衡是投资大师格雷厄姆《聪明的投资者》一书中的经典策略,即将总资产一部分配置在股票上,一部分配置在债券上,其中最简单、高效的方式就是半股半债。

  图1:近年来半股半债策略收益表现

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  数据来源:Wind

  股债平衡型基金的基本情况

  股债平衡型基金是混合型基金的一种,与其他类别混合型基金相比,此类基金的数量相对较少,总规模也较小,但是平均规模较大。

  截至2021年2月28日,市场上共有30家基金公司布局了平衡混合型基金,合计50只基金,总规模约1663.3亿元,平均规模约33.3亿元。其中广发基金共布局了5只平衡混合型基金,总管理规模达754.9亿元,是所有基金公司中布局平衡混合型基金数量最多、规模最大的基金公司。

  图2:平衡型基金发展趋势

平衡型基金投资概览

  按照基金对于不同资产的投资比例进行分类,可分为股票型、混合型和债券型等大类别。混合型基金又可以分为偏股混合型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金。其中,平衡混合型基金的股债配置相对均衡,多以四六开、五五开的股债配比为主,在不同市场风格下适应能力较强。

  表1:不同类型平衡型基金特征

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  2、平衡型基金的优势

  大类资产配置决定组合的风险收益特征,而低相关性资产做组合配置可以大幅降低资产波动性。

  得益于在股票与债券市场的灵活配置,在股票牛市,平衡型基金可以捕捉到较高收益,而在股票熊市则可一定程度上规避市场调整的风险,可以说在权益与固收市场攻守兼备。数据显示,平衡型基金2012年以来所有年度平均收益均为正,长期收益可观,且回撤控制表现优异。

  图3:平衡型基金年度收益率与最大回撤

 
平衡型基金投资概览
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  3、如何运用投资风格赚钱

  与仓位限制更高的普通股票型基金和偏股混合型基金相比,平衡型基金的整体股票仓位相对偏低,业绩弹性较弱。但从长期来看,平衡型基金的业绩十分优秀,虽然在某些市场大幅上行阶段的弹性相对较小,但是长期来看大概率能够大幅跑赢沪深300等市场指数,获取较高的超额收益,适合长期持有。

  图4:平衡型基金长期收益率

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