北信瑞丰基金:个人投资者如何选择基金产品?

2021-04-14 16:37

  我们知道出于某些原因——或非公开销售或投资门槛较高——一些大类投资品(比如商品、金融期货或者境外投资品种)个人投资者比较难接触到,而公募基金产品具有低门槛、高透明度、高流动性、产品本身投资范围覆盖较为全面等特点,可作为个人大类资产配置的工具使用。

  当然,基金投资也会经常陷入几个误区:买便宜的(比较容易理解的认知错误,此处不赘述),买爆款(后附数据支撑),频繁交易基金(除损失交易费用外,违背大类配置原则)等等,这些都会导致我们赚了热闹不赚钱。本文中,笔者将列出自身选择基金产品的流程,可能会帮助大家树立正确的基金投资理念。

  按照我们自身的投资目的,基金产品可分为两大类:工具型、司机型。工具型涵盖比较广泛,包括各类宽基(比如沪深300ETF,中证500ETF,上证50ETF等)、行业ETF和具有固定策略或风格的基金(比如价值策略、成长策略)。而司机型产品意为基金经理中的老司机操盘的主动型产品。作为市场感觉较好、投资经验相对丰富的投资者,完全可以只选择工具型品种做配置甚至交易。这类投资者应该已经形成了自己的投资框架和投资理念,就不在此赘述了。对于投资经验较少的投资者,我建议大家先阅读我上一篇大类配置的文章:先要了解自己的风险偏好和风险承受能力,再结合自身的收入、支出预期等形成个人的大类资产配置计划。以上工作完成之后我们再开始“司机型”产品的探索之旅。

  很多人将选基金产品比作选司机,比较形象,本文借来用用。通过本人上篇文章,投资者应该得到了适合自己的大类资产配置比例,因此笔者不建议投资者再去配置以“大类配置能力”取胜的基金经理的产品,以防个人配置与基金配置相冲突,而不能达到已经做好的大类配置比例。而法规要求股票型、债券型基金的股票和债券持仓比例分别都要达到80%以上,这有利于我们分解出每个产品对我们个人整体组合的收益和风险贡献。下面精选股票型、债券型和QDII(全球配置可以分散汇率风险、市场风险,对提高个人整体组合的夏普非常有利)等基金就好。

  我们知道考核司机最重要的一点就是有没有足够的经验,经历了各种路况的司机应对紧急状况也会更加从容,操作风险会比较低。一个经历了完整中周期的基金经理就像一个老司机一样,可能并不会在每一年都让我们那么惊艳,但其累积的经验会让我们持仓更为放心。除了从业时长外,还有几个指标可以帮助我们选出真正的老司机:连续三年以上的业绩稳定性(可关注夏普比率。不要过多关注某一年的爆款,统计发现爆款基金在下一年业绩排名到后50%分位的概率为40%,具体统计方法附后。三年才可能经历一个完整的库存周期,只有在周期回落的时候能够控制回撤的老司机才能够让我们放心);弱化相对收益,将精力更多的放在超额收益获取的能力上,经Fama-French五因子模型调整的特质收益是一个比较好的指标,因为FF五因子模型能够较好的刻画市场应有之状态,剔除五因子外的收益更为重要。能够持续获取alpha的基金经理长期排名一定是靠前的,并不需要关注其短期排名;债券型基金的选择除了关注夏普比例外,首先要关注其风控能力,特别是信用风险的管控能力,其次关注其是否按照契约约定或者既定的投资策略贯彻执行。只要按照其所述的既定策略(当然也要符合我们大类资产配置环节产生的债券投资的子策略)贯彻执行,就可以纳入我们的拟投资标的。

  附:

北信瑞丰基金

  2019年以来抱团现象持续发酵,采用抱团策略的基金在2020年依旧表现较好,此例比较特殊,统计时我们将其从上表中剔除。而2016年以前开放式股票型基金支数不多,也未统计在内。

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