国金证券:维持新宙邦(300037.SZ)“买入”评级 业绩符合预期

2021-08-03 14:53

  国金证券发布研究报告,预计新宙邦(300037.SZ)2021-23年归母净利润分别为10.35/13.23/16.22亿元;EPS分别为2.52/3.22/3.95元,当前市值对应PE分别为48.2/37.8/30.8,维持“买入”评级。

国金证券最新公告

  事件:8月2日,公司发布2021年半年度报告,公司2021年上半年实现营业收入25.56亿元,同比增长114.2%,归母净利润为4.37亿元,同比增加83.9%,业绩符合预期。

  国金证券主要观点如下:

  受益于行业景气度上行,公司电池化学品业务收入高速增长。公司电池化学品业务实现营业收入17.7亿元,同比增长200.86%,毛利率27.42%,同比减少1.59个百分点;公司有机氟化学品业务实现营业收入3.43亿元,同比增长11.37%,毛利率65.04%,同比增加1.59个百分点;电容化学品业务实现营业收入3.26亿元,同比增长42.91%,毛利率39.24%,同比减少0.09个百分点。报告期内,公司销售费用6032万元,同比增加35.29%,主要系销售规模增长;管理费用1.47亿元,同比增加67.45%,主要系股权激励费用及工资奖金增加;由于利息收入增加,公司财务费用为-180万元;公司研发投入1.73亿元,同比增加124.04%,主要系股权激励费用、工资奖金及物料消耗增加。

  规划荷兰项目,加速全球化布局。公司拟以全资孙公司CapchemNetherlandsB.V。为实施主体,在荷兰穆尔戴克投资建设电解液及材料项目,项目总投资约15亿元人民币,其中一期建设周期3.5年,预计2024年下半年逐步投产。一期项目包括5万吨锂离子电池电解液,10万吨碳酸酯溶剂和4万吨乙二醇。根据欧洲主流电芯厂及国内大型电芯厂在欧洲扩产计划,预计电解液和乙二醇需求量将快速增长,产能具备消化基础,另外,碳酸二甲酯产品还可作为绿色环保溶剂,应用于涂料行业等。公司荷兰项目可以实现对客户的就近供应。

  风险提示:产能建设及投放进度不及预期;电解液价格波动风险;原材料价格波动风险;新能源汽车销量不及预期;安全与环保风险。

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