申万宏源:维持保利地产(600048.SH)“买入”评级 目标价为18.66元

2021-08-05 17:17

  申万宏源发布研究报告,维持保利地产(600048.SH)21-23年每股收益预测分别为2.61/2.84/3.12元,目前公司现价对应21PE仅为3.8X,PB仅为0.74倍,而20A股息率高达7.3%,维持目标价为18.66元,评级“买入”。

申万宏源最新消息

  申万宏源主要观点如下:

  保利集团计划增持不超过2%,管理层计划增持不超过1,500万元。8月4日,公司公告,公司实控人保利集团增持公司股份50万股,占比总股本0.0042%;通过本次增持,保利集团直接或间接持有公司股份占比总股本比值从40.4880%提升至40.4922%;同时保利集团拟在未来6个月内继续通过上海证券交易所交易系统增持公司股份,累计增持比例不低于0.0042%、不超过公司总股本2%(均含本次已增持股份)。此外,公司董事长、总经理刘平先生及全体高级管理人员计划自2021年8月4日起6个月内增持公司股份,合计增持金额不低于人民币800万元、不超过人民币1500万元,增持价格不超过15.06元/股。大股东及全体高管增持,体现对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可。

  21H1业绩同比增2%、表现平稳,同期销售额同比增27%,销售快增。根据公司业绩快报,21H1公司营业收入同比增22.3%,营业利润同比增8.7%,归母净利润同比增1.7%;每股收益0.86元,同比增1.4%;对应营业利润率21%,同比减2.6pct;归母净利率11.4%,同比减2.3pct;加权平均净资产收益率5.6%,同比减0.7pct.21H1公司签约金额2851.9亿元,同比增27%;21H1签约面积1671.3万平,同比增12%;签约均价1.7万元/平,同比增13.4%。21H1公司拿地金额962.8亿元,同比增17.5%;拿地面积1650.6万平,同比增67.7%;拿地均价5833元/平;拿地/销售金额比34%,拿地/销售面积比99%,拿地/销售均价比34%。上半年,公司销售实现快增,拿地相对积极。

  大股东及高管拟增持,认可长期投资价值。公司积极变革始于16年,激励方面,17年推出大力度跟投方案,领衔央企最高水平,消除激励不足诟病;资源整合方面,中航集团旗下地产项目收购完成,保利置业股权收购也有突破性进展,彰显资源整合优势;16-20年,公司积极拿地,重点布局一二线及城市圈,拿地结构优化的同时成本稳中有降。

  风险提示:房地产调控超预期收紧,销售去化率不及预期。

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