国金证券:维持宝丰能源(600989)“买入”评级 主要观点有哪些?

2021-08-10 14:36

  国金证券发布研究报告称,维持宝丰能源(600989.SH)“买入”评级,预测2021-23年归母净利润69.88/84.64/105.73亿元,同比增长51.15%/21.13%/24.91%,现阶段股价对应PE分别为18.01/14.87/11.9倍。

国金证券最新研究报告

  业绩报告:2021年8月10日,公司发布半年度报告,报告期内实现营收104.67亿元,同比增长39.18%,归母净利润37.33亿元,同比增长78.64%。公司拟参与认购上市公司中国化学非公开发行股份,认购金额不超过10亿元人民币。

  国金证券主要观点如下:

  多产品价格提升共振,带动公司产品盈利大幅上行。

  公司二季度实现营收54.88亿元,同比增长40.32%,归母净利润20.06亿元,同比增长57.89%,截止目前公司已经连续3个季度维持单季度毛利率51%以上,而收益公司聚烯烃、纯苯、改质沥青、MTBE等多个产品价格大幅提升的影响,公司的整体二季度归母净利润环比提升约16.07%。二季度公司整体产品销售保持平稳,焦炭产品销量提升约19%,虽然整体二季度焦炭的销售单价略有下行,但量增叠加,原材料部分自给,公司产品依旧表现亮眼。

  多维度持续夯实自身的竞争优势,不断强化自身的成本竞争优势。

  多年来公司结合自身区位优势,合理安排生产环节,实现资源充分利用和成本节约。在此基础上,公司通过自身技术和管理优化,在现有装臵的基础上,进一步优化工艺,降低生产成本,上半年公司甲醇二期煤醇比较上年下降4.71%,醇烯比低至2.868t/t,烯烃二厂通过技改丙烷回收率提高了68.91%。公司优化马莲台煤矿开采设计,降低开采成本,提升资源回采率,同时降低洗煤单耗。公司在原有优势的基础上继续优化,降低成本,夯实自身竞争优势。

  持续推进产能建设,助力公司获得长期成长空间。

  上半年公司持续推动项目进程,太阳能电解制氢项目已有10台电解槽制氢设备投入运行,预计到年底能够建成年产2.4亿标方“绿氢”和1.2亿标方“绿氧”产能,为公司降低节约煤炭使用,减低碳排放提供有效助力;同时公司宁东三期项目仍在有序推进,宁东四期煤制烯烃项目已进行环评前公示,内蒙400万吨/年煤制烯烃项目已按审批部门要求,在项目环评报告书中增加了碳减排专篇并已送审,公司持续推进规划及建设项目,为公司长远发展提供成长空间。

  风险提示:新建项目建设进度不达预期风险;产品价格剧烈波动风险;原材料价格大幅波动风险。

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