国金证券:维持荣盛石化(002493)“买入”评级 有哪些主要观点?

2021-08-13 17:43

  国金证券发布研究报告称,维持荣盛石化(002493.SZ)“买入”评级,由于浙石化项目盈利能力较强,二期终端产品附加值较高,上调22-23年盈利预测,上调幅度分别14%/22.5%,预计21-23年净利134/198/223亿元,对应EPS1.33/1.96/2.2元,予22年净利15倍PE,目标价29.4元。

国金证券最新研究报告

  业绩简评:荣盛石化2021年8月12日发布2021年半年报,实现归母净利65.66亿元,同比增长104.69%,扣非归母净利59.5亿元,同比增长88.05%。

  国金证券主要观点如下:

  新建产能贡献全年利润,驱动业绩持续增长。浙石化一期于2019年底投产,考虑到一体化装置的复杂性,2020年并未全年满负荷生产,一期项目有望2021年继续推动业绩增长。与此同时,当前浙石化二期并未开始转固,并未在2021年上半年开始贡献业绩,伴随二期项目全面投产,公司业绩存在显著利润增量。

  浙石化光伏EVA布局5年,即将投产。根据该行的研究,早在2016年10月,浙江省环评公示就可以找到浙石化的EVA的规划,今年7月27日,荣盛石化投资者关系问答进一步证实浙石化EVA为光伏级,8月12日的荣盛石化半年报则显示EVA已列为公司主营产品,历经5年,浙石化30万吨光伏EVA即将投产。

  持续推进深加工,研发费用持续飙升。荣盛石化持续推动研发费用增长,高研发投入有望加快公司在各环节技术及产品研发能力,增强公司竞争优势。与此同时,在“双碳”对高能耗低附加值产业的严控情境下,丰富产业链布局以及持续向下游发展有望推动二次成长曲线。

  风险提示:原油单向大规模下跌风险;终端需求严重需求恶化;项目建设进度不及预期;美元汇率大幅波动风险;其他不可抗力影响。

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