沥青行情走势分析 将希望寄托于季节性需求恢复?

2021-07-09 15:14

  至诚财经网为大家带来沥青走势行情分析,沥青受原油价格走强影响,导致沥青预计下半年将维持或走强,下半年市场将把希望寄托于季节性需求恢复。

沥青走势分析

  2021年上半年,沥青期货市场最明显的特点是产能和产量的进一步增长,沥青的生产环节和期货价格也受到产量过度增长的影响,“十四五”规划出台前,市场需求仍没有清楚的导向。下半年,市场将把希望寄托在季节性需求的恢复、原油价格的走强以及稀释沥青后续影响加深的利好。

  成本端主导 上半年价格涨势较好

  2020年11月开始,炼厂装置整体开工率继续下降,沥青库存降至较低水平。在1-3月原油价格上涨期间,沥青也处于补充库存阶段,沥青价格上涨不错。

  然而,3月中旬,由于欧洲疫苗问题频发,欧洲许多国家暂停了疫苗接种,疫情继续蔓延,导致油价急速下跌。此外,从3月16日8:00起,葛洲坝二号船闸和三峡北线船闸同时停航检修,直到4月16日20:00和4月20日0:00才恢复通航,华东地区沥青输送不畅,加上原油价格下跌,对沥青价格产生负面影响,限制沥青价格上涨。

  三峡4月中下旬通航之后,华东炼油厂库存开始下降;在需求预期乐观、减产政策平稳、美联储货币政策严格的情况之下,原油价格也在再度上涨,成本区间不断上移;5月14日,财政部、海关总署、国家税务总局宣布,从6月12日开始对减量沥青征收消费税,可能造成原料恶化气氛;在这一系列因素的推动之下,沥青价格再次上涨

  总体来看,上半年沥青价格上涨更多是受原油市场氛围的推动,一季度库存水平下降和稀释沥青的征税消息也起到了主导作用。然而,与原油价格相比,沥青的价值仍然被低估。

  沥青生产利润欠佳 低于汽柴油综合利润

  根据沥青身生产的利润,1-6月份沥青生产的综合利润均值为52.72元/吨,与上年同期相比下降187.46元/吨或78.05%;同期的汽柴油生产综合利润为358.80元/吨,同比增长235.97元/吨,比上年同期下降了187.46元/吨。与去年同期相比,1-6月样本企业沥青平均价格比去年同期上涨20%左右,而原料成本较去年同期上涨近50%,是导致沥青利润大幅下滑,甚至陷入亏损的重要原因之一。而且沥青价格上涨困难,又与沥青产能的迅速扩大和产量的迅速扩大密切相关。

  继续提高产能,产量创历史新高

  今年1-6月,中国生产沥青的平均开工率为49.49%,比去年同期下降3.41个百分点。今年上半年,装置开工率整体呈“√”型趋势,开工率最低点出现在2月中旬,正值春节假期,主力炼厂为缓解出库压力,选择停工或降低沥青排产计划。其后,沥青价格上涨,投机性的需求释放,炼厂生产逐步恢复,开工率有所上升,4月份达到最高水平61.92%。但是,由于沥青先于原油上涨,因此沥青生产利润低,明显低于去年同期,上半年沥青刚性需求不足,限制了今年沥青开工率涨幅。

  今年1-5月,中国沥青总产量为1269.77万吨,比上年增加193.14万吨或17.94%(预计上半年生产的沥青总产量为1540万吨,比上年增长160万或12%)。尽管开工率总体低于去年同期,但由于今年新增沥青产能较多,带动沥青产量同比增长。

  在2月份,中国沥青产量出现了下降后反弹的趋势,2月产量最低值(211.68万吨),4月产量最高值(271.30万吨),与开工率数据基本吻合。然而,由于沥青生产的利润低于汽柴油,且主要炼厂库存压力较大,第二季度沥青生产积极性有所下降,产量没有进一步上升。

  稀释沥青开征消费税 后续影响深远

  财政部网站5月14日公布的文件显示,自6月12日起,对归入税则号列27150000,且440摄氏度以下时蒸馏出的矿物油以体积计大于5%的进口产品,视同燃料油按1.2元/升的单位税额征收进口环节消费税。。

  在产量方面,按50%-60%的沥青产率计算,如果将1650万吨稀释沥青用作沥青生产,可生产825-990万吨沥青,占全国沥青产量的25%-30%。如果由于消费税原因,稀释沥青如果完全停止进口,影响沥青产量最多可能占全国沥青产量的三分之一。

  就收益而言,在征收消费税之后,要缴纳1261元/吨的消费税,所生产的轻组分全部缴纳消费税的话,大概可以抵扣601元/吨的消费税,剩余660元/吨的消费税,还不如通过沥青或轻组分销售价格来对冲,这给用稀释沥青生产沥青的炼厂带来了极大的成本负担。

  就目前供应状况而言,1-5月征收消费税前的1-5月稀释沥青进口为1190万吨,比去年同期增长934万吨或364%;3季度沥青生产原料相对充裕,但随着低成本原料的逐步消化,炼厂成本的增加将成为必然,今后可能会导致沥青产能的较大幅度增加。

  展望后市,下半年,“十四五”规划尚未出台,对市场需求仍缺乏清楚引导。不过,随着雨季的结束,市场季节性需求有望逐步释放。目前,沥青生产的原材料问题尚未得到清楚解决。下半年,稀释沥青影响可能逐步加深,炼厂原料可能逐步收紧。原油方面,原油上涨趋势尚未逆转,对沥青的利好作用将持续。总体来看,原油走势走强,加上沥青季节性需求回升以及对原材料供应的担忧,预计下半年沥青市场价格将保持较强走势。

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