中美贸易战争端影响:全球股市期市最动荡的一天

证券时报网 2018-03-24 09:41

  如是金融研究院院长、首席经济学家管清友指出,中美爆发全面贸易战的可能性很低。特朗普明显的贸易保护倾向是为了争取更有利于美国的贸易条件。中美贸易摩擦将持续并更加复杂。

  中金公司策略分析师、董事总经理王汉锋认为,中美贸易摩擦加剧一定程度上影响投资者从净出口层面对于中国经济增长的判断,尤其在近期对增长分歧较大的时点,对短期市场情绪和风险偏好可能带来一定影响。中长期的具体影响程度还要视后续贸易战的广度和深度来判断,但考虑当前中国内需的韧性以及较为充裕的政策缓冲余地,他表示对于中国的经济增长前景及资本市场表现不必过于悲观。

  申万宏源金倩婧、王胜认为,战术角度来看,“高摩擦”带来“高波动”,未来3-6个月市场仍可能是余波未平。资产配置层面,贸易摩擦升级可能加剧全球市场对于增长放缓、通胀上行的担忧,打破2017年以来“金发姑娘”的稳定宏观预期,带来资产波动率上升。

  天风证券策略研究团队刘晨明、徐彪等判断贸易战对A股的影响有两个途径:

  其一,目前出口占去年GDP增量部分在9.1%左右,且相较之前提升幅度较大,是过去一年经济保持韧性的关键所在,如果未来中美贸易战差预期,那么投资者势必会降低中国经济增长的预期,不利于周期股。

  其二,美国提升贸易壁垒,大概率会使得国内物价上升,从而推高通胀水平,如果此时美国的实际经济增长维持稳定,那么名义经济增长会显著提升,最终促使美债收益率再上台阶。而这一情况的结果会进一步加大今年全球权益资产的波动率,从而导致流入股票市场包括A股的资金会减少,甚至流出。根据央行的数据,外资持有A股的规模过去一年大幅增加5500亿,总体水平接近翻倍,这些外资大量流入消费白马股,导致此类股票在去年形成了戴维斯双击的趋势性机会。向前看,外资一旦出现松动的迹象,那么拥挤交易下的白马股可能继续受到全球风险资产剧烈震荡的冲击。

  从金融、周期、消费、成长等四大类风格来看,天风证券依旧认为全年金融和成长股是阻力最小的方向。同时,金融守正、成长出奇的配置思路没有变化。

  未来,“相对业绩的变化”、利率变化的趋势等,将是决定风格的关键因素。