闪电牛”昙花一现后债市出现明显回调

中国证券报 2018-04-24 10:46

  “若本周央行公开市场保持大幅净回笼,叠加跨月时点,则资金紧张的格局将维持,可判断降准操作仅是从价格上缓解银行不断上行的负债压力;若本周央行继续大规模投放,资金压力大幅缓解,价格回落,则可以初步确定央行货币政策边际上的改变。”华创证券固收屈庆团队表示。

  利率下行或暂歇

  市场人士认为,此次多头如此轻易退场,固然有资金面收紧这一直接因素,但短期“涨多了”可能才是最大的利空。

  从中债估值来看,截至4月18日,10年期国债利率报3.50%,较1月下旬触及的年内高点3.98%大幅下行了48BP,已回到2017年6月下旬的水平,也就是说,债市用短短3个月的时间就收复了7个月的跌幅,几乎可与2015年11月中旬至2016年1月上旬的牛市行情相媲美;国开债利率下行的幅度和速度则更猛烈,1月19日至4月18日,中债10年期国开债从5.13%快速下行至4.31%,3个月累计跌幅高达82BP。

  “我们并不认同央行降准是大牛市开启的确认,这一波利率下行的行情至少已经走完了80%-90%,后续会进入酱油时间,还没上车的投资者其实没必要再折腾了,车上的投资者应该要开始考虑何时下车的问题。”覃汉表示。

  市场人士普遍认为,虽然本周将有数千亿元降准资金释放补充流动性,但其积极影响市场已提前反应,而央行近几日公开市场操作态度偏中性,未来资金面维持相对均衡的概率较大。