05月02日股票涨停预测:下周6股有望冲击涨停

本站整理 2018-04-27 17:41

  上峰水泥(000672.SZ):受益水泥价高,一季度净利大增

  事件:公司发布2018年一季报,报告期内实现营业收入8.30亿元,同比增长9.52%;实现归母净利1.66亿元,同比增长89.33%;综合毛利率、净利率分别为39.42%、19.44%,同比上升10.63和8.54个百分点。

  公司产品销售量稳价升,营收稳步增长。2018年一季度,公司产品销量稳定,受益于水泥价格高位运行,营业收入实现了稳步增长。根据数字水泥网数据,2017年四季度全国水泥均价上涨到416元/吨,进入2018年一季度,2月末水泥均价春节后有所回调,3月全国水泥平均价格达到399元/吨,但18年一季度水泥均价中枢是2012年以来的新高。公司核心市场华东地区水泥均价虽然春节后同样有所回调,但2018年一季度的均价达到了456元/吨,高于17年同期的323元/吨。一季度是水泥需求淡季,随着下游启动,华东地区水泥企业的库容比由2月底的66%下降至近期50%左右,涨价潮不断,公司有望继续受益。

  毛利、净利率达近五年新高。公司毛利率环比上升4.37个百分点,同比上升10.63个百分点,净利率环比上升2.71个百分点,同比上升8.54个百分点,毛利率、净利率均创五年来新高。公司盈利能力上升,除了水泥价格走高,公司营业成本下降,报告期内,公司的营业成本下降6.83%,主要原因是公司原材料的采购成本下降,占水泥成本较大的动力煤价格同比去年也有所下降,2018年一季度秦皇岛港动力煤(Q5800K)平均价格同比17年一季度了14.59元/吨。2018年一季度,公司期间费用1.01亿元,同比增长4.69%,增速小于营收增长9.52%,期间费用率同比下降5.8个百分点,销售费用率、管理费用率、财务费用率同比分别下降1.9、3.3、0.6个百分点。总体来看,公司的盈利能力及成本控制能力有望持续稳步提升。

  深耕华东市场,受益"一带一路"建设规划。公司以华东市场为核心,属于全国行业供需格局最好的区域之一,2018年区域内需求不弱,基建方面根据政府工作报告,华东的安徽、浙江、福建三省合计新增铁路里程4400公里,新增城市轨道交通250公里,房地产投资方面安徽省、浙江省保持增长,继续拉动水泥需求,统计局数据显示安徽省2018年一季度房地产开发投资完成,1222.83亿元,同比增长22.60%,浙江省2018年一季度房地产开发投资完成1899.54亿元,同比增长19.40%,均高于全国同比增长10.40%的水平;供给方面,去产能、错峰叠加环保效应有望持续发力,2018年公司有望继续受益。与此同时,公司积极响应国家"一带一路"战略,积极推进新疆地区水泥产线建设,吉尔吉斯共和国在建的熟料产线预计19年投产增厚业绩,未来预计公司将在"一带一路"建设规划的推进中持续受益。

  盈利预测:预测公司2018-2019年归母净利分别为12.57亿及14.38亿,对应:的EPS为1.55元、1.77元。考虑到水泥行业今年供需格局继续向好,公司处于需求最好的华东区域,继续给予10倍估值,维持目标价15.5元,维持"买入"评级。(天风证券)