万家基金 通胀压力有限,货币政策将维持宽松

投稿 2019-06-21 14:46
  至诚网(www.zhicheng.com)6月21日讯

  事件:中国5月CPI同比2.7%,预期2.7%,前值 2.5%。5月PPI同比0.6%,预期0.6%,前值 0.9%。

  点评:

  1. 核心观点:5月CPI升至2.7%,继续回升,主要反应了猪价、水果价格的变化和基数效应的影响,市场此前已有预期。核心CPI再下降0.1个百分点至1.6%,显示增值税下调对CPI下拉的影响程度,也说明整体通胀压力不大,只是食品在上涨。由于去年猪价最低点在5月中旬,因此预计同比在5月、6月CPI可能是阶段性高点,预计6月CPI持平或回落,整体来看,通胀压力暂不大,货币政策将维持宽松,4季度需要适当关注猪油共振的可能。

  2. 5月CPI同比2.7%,符合市场预期,高于前值。中国5月CPI同比2.7%,预期2.7%,前值 2.5%。1、2、3、4月分别为1.7%和1.5%,2.3%和2.5%,呈现逐步上升势头,不过主要是食品价格上涨,非食品价格下行。

  3. 猪肉和水果等食品推动CPI上行。5月CPI上行0.2个百分点,主要是猪价和水果等食品上涨推动,猪价同比18.2%(4月为14.4%),蔬菜同比13.3%(4月为17.4%),水果26.7%(4月为11.9%)。猪价上涨主要受非洲猪瘟影响,以及去年5月基数低。水果上涨主要因为去年苹果等减产严重,等待秋季当季水果上市之后,水果价格预计将明显下跌。

  4. 增值税下调影响下,核心CPI再次下滑0.1个百分点。1-3月核心CPI持稳于1.8%,4月下降至1.7%,5月下降至1.6%,和增值税下调导致企业降价有关。分行业来看,服装同比下滑0.1个百分点,生活用品及服务同比下滑0.1个百分点,医疗保健下滑0.1个百分点,交通与通讯等同比同样出现回落。

  5. PPI同比回落至0.6%。从环比看,PPI上涨0.2%,涨幅比上月回落0.1个百分点。其中,生产资料价格上涨0.2%,涨幅比上月回落0.2个百分点;生活资料价格上涨0.1%,回落0.1个百分点。从同比看,PPI上涨0.6%,涨幅比上月回落0.3个百分点。其中,生产资料价格上涨0.6%,涨幅比上月回落0.3个百分点;生活资料价格上涨0.9%,涨幅与上月持平。

  6. 展望未来一段时期,由于去年猪价最低点在5月中旬,因此预计同比在5月、6月CPI可能是阶段性高点,预计6月CPI持平或回落,整体来看,通胀压力暂不大,货币政策将维持宽松,4季度需要适当关注猪油共振的可能,水果压力不大,等待秋季当季水果上市之后,水果价格预计将明显下降。