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联美控股半年报:净利润8.15亿元,增长26.10%,双主业行稳致远

本站整理 2019-08-26 17:32

  8月26日,联美控股(600167.SH)发布中期业绩公告,2019上半年营收16.45亿元,营业利润10.71亿元,归母净利润8.15亿元,同比增长26.10%。公司货币资金为37.78亿元。

  Wind数据显示,截至上周五,两市共有1773家非金融上市公司披露半年报,归母净利润为6600万元,同比增长10.77%。联美控股净利润增速大幅跑赢两市均值,延续了过往业绩高盈利、高增长、高现金的增长特点。

  8月26日,联美控股收于12.10元/股,以1月2日收盘价6.70元/股(前复权)计算,今年以来涨幅达80.6%,同期上证指数涨幅为16.58%。

  业内人士指出,在宏观环境波动性较强的背景下,市场给“确定性”更多溢价,联美控股“清洁供热+高铁数字媒体”的双业务布局具有较强的壁垒性与抗周期性,业绩增长确定性强。随着国家力推清洁供暖、“高铁经济”效应持续释放,联美控股的“核心资产”属性越发凸显。

  “抗周期性”:延续“高盈利、高增长、高现金”

  2019年上半年,贸易摩擦不断升级、形势多变,外部环境不确定性增加。

  但从中报可以看出,联美控股延续了历年“高盈利、高增长、高现金”的特点。基本每股收益、稀释每股收益为0.36元/股,同比增长26.11%;扣非后每股收益为0.35元/股,同比增长43.39%。

  连续多年稳健增长的背后,是联美控股主业所具有的“抗周期性”和壁垒性优势。公司清洁供热业务涵盖供热、供电、供汽等国计民生基础性工程,关乎民生保障,与贸易环境等相关性不强。

  目前,联美控股旗下浑南热力、沈阳新北、国惠新能源等为沈阳地区提供城市供暖服务。各子公司根据政府规划、已有协议,拥有基本稳定的供热服务区域,而且多位于新城区、城市新中心,用热需求增长迅速。

  值得注意的是,联美控股“高铁数字媒体”业务的主体公司——兆讯传媒,也取得了良好的业绩增长:报告期内实现营业收入1.86亿元,同比增长19.33%;营业利润7391万元,同比增长39.06%;净利润6719万元,同比增长32.73%。

  高铁媒体业务,同样具有明显的壁垒。目前,兆讯传媒的媒体网络已经覆盖29个省区市,签约铁路站点约500个,拥有6000余台数字媒体资源设备。兆讯传媒与各铁路局签订的都是长期且排他的合同,具有很强的资源性、壁垒性及先发优势。

  国盛证券指出,联美控股清洁供热增厚利润、高铁传媒价值提升,预计2019年—2021年归母净利分别为15.5亿元、18.6亿元、22.1亿元。

  “核心资产”:获市场肯定

  8月初,融资融券标的迎来第六次扩容,联美控股入选。分析人士指出,联美控股入选两融标的,表明监管层和市场对其治理水平、业绩增长、发展前景的肯定。

  8月11日,联美控股凭借稳健的业绩和经营能力,荣获“中国主板上市公司价值百强”,“核心资产”属性获得投资者认可。

  现金流,是企业的生命线。从中报看,联美控股货币资金为37.78亿元;充裕的在手现金,为其“异地复制”提供了坚实的基础条件,加速增长可期。

  随着国家加大支持清洁燃煤集中供暖、生物质供暖,加速发展热电联产,不断发展低碳经济,拥有清洁煤燃烧、生物质热电等核心技术的联美控股将迎来新一轮发展机遇。

  “这一轮牛市将使资本市场融资功能得到发挥,估值得到修复。未来,市场会给确定性更多溢价。”对A股未来走势,中泰证券首席经济学家兼研究所所长李迅雷表示。

  在这一趋势下,联美控股收获了诸多机构的青睐:今年二季度,基金加仓联美控股,列增持榜第三名;今年6月,上汽投资认购联美控股大股东发行的5亿元可交债。

  行稳致远:双主业增长潜力巨大

  联美控股在中报中表示:“公司将继续秉承‘创新发展,细致做强’的理念,不断深耕细作清洁供暖和高铁数字传媒领域。”

  在清洁供暖领域,联美控股已深耕10余载,供暖毛利率长期维持在40%—50%,远超行业平均水平。受益于国家政策支持,依靠自身技术创新、精细管理等优势,公司一方面稳步提升原有供暖面积及接网面积,另一方面加速“异地复制”。

  根据国家发改委等10部门印发的《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021 年)》,到2021年,清洁燃煤集中供暖面积达到110亿平方米。在沈阳市,2020年规划供热面积目标为3.57亿平方米,热电联产比例将提升至60%。

  联美控股中报介绍,未来将采取内生增长与外延投资相结合的发展方式,通过“自建+收购+能源管理”三重模式,加速清洁供暖业务拓展步伐;持续以沈阳为切入点,不断在全省及全国范围内复制拓展。

  联美控股旗下清洁供暖企业,与沈阳发展同频共振,助力东北振兴——浑南热力,为新兴城区浑南新区提供供暖服务,市场潜力较大;国惠新能源是供热行业少有的高新技术企业,拥有固定床锅炉分相燃烧技术等多项专利;沈阳新北,各项指标在热电联产行业领先……

  同时,联美控股“异地复制”战略加速推进。2019年5月,联美控股收购山东菏泽福林热力66%股权,为我国最大的桐木生产基地——曹县庄寨镇提供工业蒸汽。平安证券研报指出,这一项目“效益极好,将显著增厚公司业绩”

  对于高铁数字媒体业务,联美控股中报指出,将凭借兆讯传媒的壁垒优势,进入高铁数字媒体新领域,进一步提高盈利能力。

  8月23日,在2019科睿国际创新节颁奖典礼上,兆讯传媒和娃哈哈选送的“娃哈哈八宝粥春节营销”案例,荣获营销创新类金奖。

  与娃哈哈、一汽大众等各行业领先企业的战略合作,加之不断创新的营销策略,支撑起兆讯传媒30%以上的净利润增速。

  在A股“强者恒强”、机构抱团核心资产的格局下,业绩稳健的联美控股料将受到市场更多关注。

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