许琼娜:暴跌!疫情恐致全球经济衰退,中国股市或成全球“避风港”

2020-03-18 15:29

  作者:许琼娜

  最近美股暴跌,八国股市相继熔断,巴菲特宣称其89年未见一次!

  今年的疫情,多少国家城市首次封城,号称人一辈子难见一次!

  一周内布伦特原油暴跌30%,为三十年来最大跌幅。

  2020年才初始,黑天鹅便满天飞起,如此集中来袭,影响之大,国人担忧经济断流,对各种资产纷纷产生抛售恐慌情绪,现我们分析下:

  一、先说股市:它会不会像美股一样崩下去?

  先看两幅图:

疫情对股市的影响

疫情对股市的影响

  从两幅图可以看出,美股从2008年开始涨了11年,从7000点涨到近30000点,超过4倍,所以美股现在跌下来太正常了,熊起来也正常,毕竟树不可能长到天上去!大涨之后必大跌,历来如此!

  再看中国A股, 11年前指数在3000点,现在仍在3000点,十年几无增长!中国A股相当于在底部盘了十年,而在此期间中国经济翻了几番,中国上市公司的体量也翻了几番,没有理由支撑中国股市一直位于3000点下方,所以3000以下方空间极其有限,如果真跌下去反而是更大的机会!

  那你说,股市便宜是便宜,但经济也在走下坡路,牛市不可能来!那就举个例子:

  2008年金融危机爆发,美联储三轮货币量化宽松刺激,资产负债表规模从9000亿美元迅速膨胀到超过4.5万亿美元,催生美国股市这一次多年长牛,股市长牛,必能给受伤的企业输血续命,同时国民的消费也能持续提振,从而力挽狂澜将美国经济从泥潭中带出!

  这一轮的长牛,正是“股市是极佳的国家经济治理工具”这句话的最好佐证!

  此次的疫情影响确实巨大,但或使经济来一次触底,跟2008 年金融危机后重建一般,中国股市或将涅槃重生!当然了,经济下滑,可使用的工具未必只有股市一种,那么我们以史为鉴,来分析下现在各个工具的使用情况!

  二、疫情后可使用的经济治理手段有哪些?

  灾后要重建,重建就要有工具,经济不是完全自行运转,在当今经济运行机制中,国家治理是一个不可忽视的关键影响要素。先看下中西通用的经济重建工具:1:货币,2:股市,3:房地产,4:基建。

  西方(欧美、大洋洲)的重建工具情况:

  1、货币:此次疫情前许多国家的利率已趋近零,空间甚少,边际效应递减。

  2、股市:美国道琼斯涨了11年,面临熊市开始的危机,这次没法用这个工具。

  3、基建,西方成熟型经济,表面基建投资饱和不说。从根本上也很难开启大基建投资,原因就在于西方一是无大量国有资产,政府就无法单独建设。二是土地私有,也无法征到符合成本的基建用地。最终使得基建这项工具也没法用。

  4、房地产,这十年涨得不多,远远小于中国的房地产,而且房价已经调整了近三年,租售比合理,贷款利率又非常低,所以灾后西方可以用房地产拉动经济,这也是工具里面,唯一可以拿得出手的工具之一!

  再看中国的重建工具:

  1、货币:利率目前处于中间水平,基准利率在4.7%左右,距离1%的低利率仍有较大距离,因此中国货币政策有打开空间。如果持续向下调节,可以大幅增加企业的利润,因为中国的企业普遍负债率远远高于西方企业,贷款利息大幅减少的话,企业利润会平白增加,效果比西方降低利率大很多,而中国企业利润平白增加的话,对股市刺激会很大。此处打开货币空间,定会给市场提供流动性,为股市创造良好的外部环境。

  2、基建:中国城市化还没有完成,空间仍有,加上人口众多,基建的规模化集约效应远大于西方。另外中国人储蓄多,银行由囯家控制,灾后仍旧可以用居民储蓄搞基建,主要修地铁及轻轨比较有经济价值,这些基建会增加各相关行业的员工收入,增加相关企业的利润,也利好股市里的企业。这次有灾,各省才有这么大手笔的基建项目推出,对于经济来说是刺激,对于股市来说也是刺激。

  3、房地产:可能是中国当前唯一不能打开的工具。大家都知道中国房地产已经走过了黄金十年,房价短期泡沫惊人。这可以从一个朴素的逻辑去判断:买个经济实用房收房租的话,大城市房租回报只有2%,这么底的回报实际代表的是房价炒得过高,里面存在泡沫,因此拉低了回报率。毕竟从投资的角度去看,没人会做50年才回本的生意。正因为存在泡沫,在过往政治局会议里面,多次重申房租不炒,那你说现在还会改变原则,通过房子来刺激经济吗?所以对于中国经济,房地产既不能跌更不能涨,成了拖后腿的工具。

  4、股市:这个重建工具,在过去中国一直是做为后补队员存在,没有真正挑过大梁。原因很简单:第一,股市以前没长大,规模大小,分配资金的广度不够,无法迅速向全行业流动资金。第二,过去中国有出口、基建、房地产业、城市化等多种厉害的手段可以用。但是随着中国高速发展了30年,上面这些厉害手段用得差不多,出口、房地产目前都悬了,城市化与基建也处于后期,此时都无法成为挑大梁的存在。

  而股市现在已经长大,每天随便上万亿的成交资金就是佐证,万亿的成交就成了给企业输血的资金池,随着上市条件的日益放宽、科创板的推出,企业不仅可以大胆的融资,并购,而且不用担心资金池不够深。另外,中国 A股又一直潜伏在3000点的低谷,不像西方国家高高在上,这就意味着A股还有巨大的可利用空间,国家可以通过推升股市,达成给实体经济输血的目的。因此股市将成为这次灾后重建最重要的经济工具是毫无疑问的,虽然中国股市不一定明天就变牛市,但是股巿这个经济工具必将完成它的使命,而我们只需要跟它站在一块,付出时间就能享受到果实!低买才是高卖盈利的基础,而越低的价格更是暴利的前提!方向不做反,定有收获!

  3000点下方的中国股市,值得拥有。

  3000点下方的中国股市,若有大跌,当如天上掉金子般,拿桶去接!

  此时的中国股市,能当此重任!请大家拭目以待!

  作者:许琼娜,周期投资专家,现任把脉投资基金经理。

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