铜期货价格实时行情 当前铜市场还面临海外经济停摆带来的新一波冲击

2020-03-31 14:36

  当前铜市场还面临海外经济停摆带来的新一波冲击,目前外贸出口订单大范围取消已经在纺织行业出现,未来还将波及机电产品、汽车、家电等电子电气行业。在当前流动性偏紧的环境下,传统期货套保模式面临挑战,企业可以运用买入上期所铜期权构建部分套保头寸。

铜期货价格走势

  在美联储无限量释放流动性背景下,全球金融资产普遍性暴跌告一段落,铜市场也出现了一波探底回升的走势。然而,笔者认为,在海外疫情不断蔓延的情况下,全球经济陷入衰退已经是大概率事件。

  短期来讲,虽然疫情导致部分矿山产出受到影响,但是实际上需求萎缩会比供应收敛的幅度大得多。铜市场寻求一个新的锚——去库存,去库存有两个途径:一是冶炼厂或矿山减产,供应收缩;二是需求出现恢复性增长。目前最大可能是第一种途径,需求修复性增长在海外疫情冲击下不大可能出现。而从历史情况来看,铜价跌破成本并不一定会触发海外矿山或冶炼厂大规模主动减产,在当前美元流动性紧张的背景下,企业生产才是关键。当前铜市场正面临海外疫情导致中国出口需求下降的新一波冲击,铜价会重回跌势,不排除跌破35000元/吨这一重要支撑的可能。

  全球经济衰退难以避免

  在美联储创设新型工具,并宣布了与全球更多央行建立货币互换以及宣布无限制 QE 后,美元流动性压力出现了明显改善,全球金融市场在3月24日开始企稳反弹,美元指数下跌,黄金等避险资产反弹也说明流动性紧张的情况有所缓和,流动性危机引发金融危机的可能性下降。

  然而,金融危机爆发的风险下降,并不能改变全球经济陷入衰退的事实。对比2008年金融危机,本次金融系统风险不在于银行,甚至不在于金融机构,而是低评级的发债企业,涉及实体企业。目前美联储推出开放式量化宽松政策,但是当前高收益债券等资产问题最严重,并不在美联储购买范围之内,依然存在较大的风险暴露。

  而货币政策不是万能的,尤其是针对疫情以及疫情导致经济结构长期失衡问题。目前海外疫情没有控制住,居民被迫居家隔离等,物流、人流和资金流等都中断,发达经济体经济支柱产业服务业遭受重创,而全球企业债务过度扩张、贫富分化加剧和股市泡沫等结构性问题同步爆发,导致货币政策难以扭转市场情绪带来的风险溢价上升的压力。

  那么财政政策能否扶持美国经济免予衰退呢?目前来看,美国2万亿美元刺激方案,以及欧洲等国家或地区的财政刺激计划,更多是对经济“托底”和“以资金换时间”,用于维持居民、企业和公共部门的基本开支,避免发生系统性的链式违约。在疫情蔓延的情况下,企业停产停工、居民失业率上升,企业营收下降,都意味着居民和企业债务没办法通过收入来覆盖,企业资产负债表恶化必然带来债务—通缩式衰退。进一步分析,美联储等央行的无限QE会妨碍市场出清,抑制全要素生产率的长期增长,经济潜在增长率反而会下降。

Tags: 铜价格

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