乙二醇价格走势分析 原油价格与乙二醇内盘相关性达73.1%

2020-04-15 15:51

  统计显示,原油价格与乙二醇内盘相关性达73.1%。随着原油价格企稳回升,国内疫情得到有效控制,4月乙二醇期货迎来反弹行情。然而,OPEC+减产协议不及市场预期,原油价格宽幅振荡。目前,需求和库存仍拖累市场,短期乙二醇反弹动力不足。

乙二醇价格最新消息

  原油驱动减弱

  减产预期下原油价格上行,这是本轮乙二醇反弹的主要驱动。然而,对于OPEC+提议石油日产量削减1000万桶,墨西哥抵制,4月9日国际油价冲高后大幅收跌。4月13日OPEC+通过一项长达两年的减产决议,5—6月将减产970万桶/日,7—12月将减产770万桶/日,2021年1月至2022年4月将减产580万桶/日。4月14日主要产油国对OPEC+减产协议发表乐观预估,特朗普认为协议将使全球原油产量减少2000万桶/日。协议对国际油价提振甚微,14日乙二醇低开上行,主力合约收盘跌1.24%。

  不过,从需求端分析,全球原油受新冠肺炎疫情影响,需求下降了30%之多,若未来海外疫情有所缓解,则原油需求可能会缓慢回升。减产协议一定程度上利好原油,但难以促成油市反转。因此,原油市场对乙二醇的驱动将呈边际递减。

  下游产销放量

  前期终端环节投机性采购后,聚酯工厂产品库存大幅回落。随着原油市场释放减产信号,下游拿货较多以平摊原料成本,4月4日涤丝下游成交持续放量,去库存亮眼,涤丝价格较3月底涨400—700元/吨。终端采购回归刚需,4月12日起产销持续清淡,江浙涤丝价格上涨后持稳。目前,涤纶短纤库存约3天,较上周降69%;涤纶长丝POY库存约14天,较上周降22%。

  然而,此轮产销多为库存转移,从聚酯转移到终端或中间贸易商,而非库存实际消化。由于订单萎缩,江浙织机开机率已从春节后73%的高点回落至57%,加弹开机率也从81%降至76%。全球公共卫生事件仍在发酵,外贸订单接连取消,预计6月前外需难以提振,而国内订单受经济冲击也难现去年强势。

  乙二醇累库放缓

  港口库存累积至120万吨以上,其中张家港66.4万吨,较3月底增加6.3万吨,某主流库日均发货在5000—5500吨;宁波12.0万吨,增1.6万吨;上海及常熟12.7万吨,减2.4万吨;太仓16.1万吨,增1.8万吨,两主流库日均发货3500—4000吨;江阴及常州16.3万吨,减0.1万吨。但近期个别船只有所顺延,乙二醇主港库存回升力度有限。

  石脑油一体化装置盈利好转。目前乙二醇加工利润在800—900元/吨,国内乙二醇负荷维持在65%。其中,煤制乙二醇负荷从70%降至45%水平,聚酯开工率维持在80%偏上。因此,4月乙二醇库存仍在增加,短期累库幅度有所放缓,但4月下旬起乙二醇船货将集中抵港。

  综上所述,在原油价格向好的基础上,被低估的乙二醇势必回归价值。然而,基本面虽然有所改善,但终端环节启动缓慢,码头仍在累库,反弹动力不足。

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