PTA期货价格逐步摆脱低谷 但未来pta价格继续上涨存疑

2020-06-18 16:00

  近期,随着油价强势反弹和下游开工负荷提升,PTA期价逐步摆脱低谷,走出一波反弹行情。不过,面对高企的库存及终端传统淡季,未来pta价格继续上涨存疑。

  加工费整体仍在高位 pta供给继续提升

PTA期货

  虽然近期油价重心抬升明显,但对于下游化工品的推动作用不一。4月下旬以来,亚洲PX的反弹幅度不足20%,远不及同期油价2倍以上的涨幅,而石脑油几近翻倍。石脑油裂解价差的修复挤压了PX环节的利润,近一个月以来,PX与石脑油的价差降至200美元/吨以下,以此来算,PX生产全部亏损。尽管短期国内外开工暂时稳定,国内PX行业平均开工率为84%,亚洲平均开工率为77%,但在低加工费背景下,非一体化PX装置后期存在降负可能。

  PX价格偏弱让利pta行业,近3个月以来,pta现货加工费均在600元/吨以上,6月初甚至达到近1000元/吨的高位水平。高加工费刺激pta生产厂家保持偏高的开工率,6月原计划检修的产能纷纷推迟,不过因汉邦石化220万吨意外停车和福海创短期降负,令pta近期库存小幅回落。目前pta加工费仍接近700元/吨,厂家还处于不错的盈利状态,计划检修的装置仍有推迟意愿,且近日上海石化和汉邦石化都有重启预期。此外,恒力5#新装置6月底或释放,pta市场供给将阶段性增加,不利于pta库存消化。

  聚酯新产能纷纷投产 需求转好持续性存疑

  二季度以来,随着聚酯工厂开工率的提升,新产能投产进程也不断加快。截至目前,2020年已投产新产能223万吨,近期还将有海南逸盛、仪征化纤等新装置计划投产。而在高投产的背景下,聚酯总开工也依然有88%的高位,与去年同期相当。6月以来,在整体产销不佳的情况下,聚酯产品库存再次攀高。不过,当前库存水平距离今年峰值还有一定空间,各产品利润尚可,聚酯环节整体表现良好。

  今年低位的价格吸引下游织造厂家备货增加,但实际消费却不及预期,导致终端成品库存高涨。近期,盛泽地区坯布库存再度达到43天高位,而织造开工率却上涨乏力,目前维持在66%,低于去年同期近10个百分点,聚酯库存或更多是转移而非真正消化。

  1—5月,全国纺织服装类零售总额为4067亿元,同比下降23.5%,降幅较1—4月收窄5.5个百分点,国内市场有好转迹象。不过,出口市场并未随着欧美复工而改善,1—5月,服装及衣着附件出口金额累计同比创出-22.8%的新低,外贸市场压力依然明显。当前为传统纺织淡季,短期市场仍难言乐观。

  综上所述,近期pta供给或有提升,在库存高企的背景下,市场好转仍有待需求的拉动,而目前终端市场尚缺乏进一步改善动力,PTA期货偏强态势难以持续。

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