今日期货市场行情 期指慢牛趋势明显盈利修复是市场主要逻辑

2020-08-18 10:51

  经济持续修复,生产恢复快于需求恢复

  整体上看,宏观经济处在持续恢复的进程中,但恢复的速度略慢于市场预期,生产恢复快于需求恢复。经济恢复的最主要推动力来自固定资产投资端的房地产和基建,消费恢复仍有压力。进出口虽边际好转,但仍然偏弱,且不确定性因素较多。

  第一,工业增加值增速修复“停滞”,但建筑和汽车链景气度较高。7月规模以上工业增加值同比增长4.8%,与6月持平。其中,中上游黑色冶炼类、设备制造类,中下游汽车制造(尤其是新能源汽车),产出增长进一步加快,与建筑链的高景气、汽车销售的改善逻辑较为一致。

  第二,地产链条持续高景气,但未来斜率将放缓。7月当月房地产投资同比增长11.7%,较6月上升3.2个百分点,为近14个月新高。近期中央多次强调房住不炒,部分城市出台新的调控措施,现阶段销售良好以及地产融资仍受限制迫使开发商继续加快建设进度,短期内地产投资仍会继续向上但斜率或将放缓。

  第三,基建投资增速连续放缓,雨季过后值得期待。1—7月含电力和不含电力的基建投资累计同比分别增长1.2%、下降1.0%,较1—5月回升1.3、1.7个百分点左右。1—7月新增专项债累计发行2.27万亿元,完成2020年额度的60%,年内还有约1.5万亿元的新增专项债券要发行。财政部要求新增专项债券在10月底前发行完毕,因此8—10月份地方专项债发行将提速。

  第四,核心CPI持续走弱,PPI持续回暖。7月CPI同比上涨2.7%,较6月扩大0.2个百分点,结束了自2月以来的下跌趋势。经济复苏带动PPI止跌回升,行业间分化明显。展望未来,食品价格拉动CPI上涨的趋势将放缓。需求回升缓慢导致生活资料价格走势趋缓,制造业复苏势头明显推动生产资料价格回升,PPI会维持回升趋势。

Tags: 期货

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