今日期货市场行情 期指慢牛趋势明显盈利修复是市场主要逻辑

2020-08-18 10:51

  盈利修复是下半年市场的主要逻辑

  当前经济复苏的节奏有所趋缓,但中国疫情防控形势领先、政策空间充足。货币政策向常态化回归,后续财政政策落实是重点。7月30日中央政治局会议将货币政策的表态由全国两会的“货币供应量和社融规模增速明显高于去年”改为“货币供应量和社融规模合理增长”。7月的社融数据显示存款和M2增速同比回落,新增社融低于市场预期,显示出后续货币政策向正常化回归的趋势已经确立,下半年重点应当在财政政策的落实。

  对于期指而言,考虑到当前三大指数估值水平仍处在均衡偏低的位置,且十年期国债收益率已经处在3%左右的位置(即市场已经反应货币政策边际走弱的预期),较低的核心通胀也制约着货币收紧的空间。估值(PE)下半年仍有扩张的空间,但是较上半年扩张动力将有所减弱。

  8月底中报业绩发布高峰即将到来。截至8月16日,中报预告中业绩向好的比例为40%,已有明显改善。根据已经发布半年报的599家公司计算,可比口径下第二季度营业收入同比上涨4.8%,净利润同比增加8.8%,较一季度同样出现明显改善。

  整体看,7月宏观经济中的领先指标大都向好,下半年经济增长有望恢复至正常区间,上市公司下半年的营收增长也有望逐步恢复至正常增长区间。上游原材料价格有所回升,产能利用率下半年将逐步恢复至正常区间,上市公司的利润率也有望恢复至接近去年同期水平。EPS(盈利)有望成为下半年指数继续上攻的重要推动力,上市公司基本面的转暖会加强市场“慢牛”的信心。对于期指我们仍然维持乐观判断,考虑行业成分和收益弹性,更推荐关注IC多头的机会。

Tags: 期货

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