钢厂盈利有望重回扩张 铁矿石发货量下滑
国家发改委资源节约和环境保护司副司长赵鹏高在论坛上提醒钢铁企业，下半年国家可能会在这方面采取更大措施，国家发改委将会同有关部门，重点在5 个方面推进钢铁产业结构调整：一是严格执行禁止新增产能的规定。二是推动钢铁行业绿色低碳发展。三是促进钢铁企业兼并重组。四是鼓励钢铁行业优化布局。五是提升钢铁行业发展质量水平。
近期，山东、江苏、安徽、浙江等多地均反馈，钢企要压缩粗钢产量，21 年产量不超过2020 年。从钢厂生产节奏和经济性考虑，未来减产或将分两个阶段：(1)降低废钢用量。21 年上半年中国生铁产量4.56 亿吨，同比增长4%，粗钢产量5.63亿吨，同比增长11.80%。上半年粗钢产量增长6432 万吨，生铁与粗钢产量差值为1.07 亿吨，差值比去年扩大4062 万吨，该差值可近似代表今年钢厂废钢添加的增量，若将废钢用量降至去年水平，可实现粗钢减产约4100 万吨左右;(2)降低生铁产量。第一阶段并不足以完成今年粗钢不增的任务，仍有2000+万吨“缺口”，随着废钢需求下滑，价格下跌，与生铁价差扩大后，性价比提升将刺激钢厂再次考虑废钢使用的经济性，钢厂或通过降低生铁产量的方式完成全年目标。随着炉料供需再平衡，钢厂利润将重回扩张。
自国家实施碳中和起，钢铁行业过去粗放式的产能扩张周期已经结束。随着全球经济的复苏，钢铁行业需求或将快速恢复甚至超过疫情前水平，21 年钢铁行业或出现供需缺口。关注具备品种优势、控本能力强、分红水平较高的优质行业龙头：海南矿业，宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、韶钢松山等。
终端需求下滑，电炉开工率回升
上海地区线螺采购量1.63 万吨，环比下滑9.9%，但与去年同期相比下滑1.26 万吨，同比下滑43.6%。高炉开工率59.53%，环比上升17.54pct，同比下滑10.50pct;电炉开工率70.51%，环比持平。
原料价格回落，铁矿石发货量下滑
本周铁矿石期货价格下跌39 元/吨至1308 元/吨，涨幅为-2.86%;焦煤期货价格下跌247 元/吨至1922 元/吨，涨幅为-11.39%;焦炭期货现货价格下跌38 元/吨至2778元/吨，涨幅为-1.35%。海外铁矿石发货总量2046.10 万吨，环比减少248.70 万吨，减少11%;北方港口矿石到港总量为1106.90 万吨，环比增长45.30 万吨，上升4%。
钢价反弹，带动钢材盈利回升
因原料价格见顶回落，钢价整体反弹，钢厂盈利回暖。细分来看，长流程螺纹钢吨毛利206 元/吨、短流程螺纹钢吨毛利429 元/吨。冷轧盈利最高，长流程吨毛利996元/吨、短流程毛利1219 元/吨。
风险提示：宏观经济修复不及预期;全球通胀水平超预期;主流矿产量完成、非主流矿增产不达预期;新冠疫苗研制、接种进展低于预期。
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