后期白糖价格走势如何?该如何操作?

2021-08-09 15:41

  前期,随着中国进入纯销售阶段,市场对夏季销售持乐观态度,再加上国际市场持续减产炒作和原油高位运行支撑,今年白糖价格重心有所提升。然而,目前,超过一半的夏天已经过去了。从销售数据来看,夏季没有带来显著的增量,前期原油价格高位回调,叠加雷亚尔有所走弱,导致原糖价格大幅下挫。市场怀疑后期糖价能否继续走强。

白糖走势预测

  原油远期存回调预期

  中期来看,原糖下方支撑较强,但仍需警惕拐点的提前到来。今年,原油价格的持续走强推高了燃料乙醇的价格。因此,作为世界上最大的白糖主要生产国,巴西生产商更喜欢用甘蔗生产乙醇而不是白糖,从而降低了市场对巴西糖后期生产的预期,最终推高了糖价。因此,原油价和糖价间存在着很强的正相关关系。

  最近,欧佩克会议没有达成协议,原油产量政策将维持原水平,油价将在高位波动,直到市场分歧得到解决。但联盟在2020年因应疫情逐步取消生产限制,后期恢复供应的概率较高,因此远期原油存在向下调整的风险,这将拖累国内糖价的走势。

  海运费仍然居高不下

  世界上最大的主要产糖国巴西,美元早先走弱雷亚尔强势,在油价高企的情况下,巴西甘蔗制糖比大幅下调,巴西糖产量预期也出现了下滑。但是受疫情影响,巴西失业率上升,基础建设投资不足,消费疲软导致近期雷亚尔大幅走弱,美元兑雷亚尔走强,这将间接增加巴西对糖出口的意愿,同时,原油价格的回调也会增加生产商对糖的需求。但是,就实际供应而言,此前的干旱天气已经影响到了产量,因此巴西减产预期并未改变,更多的是汇率和油价对甘蔗制糖比的影响。

  印度是世界上最大的糖出口国之一,疫情恶化,影响了其生产和出口。由于泰国木薯与甘蔗的争夺土地问题,新一年甘蔗产量预计将继续下降。总体而言,全球减产预期持续,机构或将继续下调产量预期。

  另外,由于疫情影响,一些国家的港口出现船舶积压和停泊时间延长,因此船舶周转次数的减少使集装箱数量出现短缺,从而导致今年以来运费持续攀升至历史高位。

  新年度将略有减产

  2020/2021年度国内白糖产量略有增加,使工业库存较上年有所增加。就季节而言,目前尚处于纯销售阶段,且夏季冷饮生产的需求会增加白糖的订单量,但目前白糖市场的销售情况反而出现了旺季不旺的情况,主要是因为电商的销售出现了不旺的情况。

  今年十月将迎来新的年度,糖市预计将会有小幅度的减产,主要是因为内蒙古地区的玉米争地导致。但是考虑到双高基地效应,近几年单产呈上升趋势,这部分减产或继续萎缩。

  总之,全球市场基本面逐步好转,白糖价格重心有望上升。然而,目前最大的不确定性来自系统性风险,包括汇率、原油价格和疫情。在单边操作风险较强的情况之下,投资者可以尝试做多波动率。

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