动力煤消费旺季来临!动力煤期货价格会不会反弹?

2021-11-12 09:26

  动力煤消费旺季开始!动力煤期货市场会出现反弹吗?旺季高峰期的消费环比10月份的淡季增量大约在15%-20%之间,环比旺季初期也有10%的增量。10月份以来,煤炭市场在政策强力保供背景下,供应量大幅增加、市场缺煤情况基本得以解决,四季度的“煤荒”问题基本难以再现,缺口也在不断盈余中缓慢弥补。而且随着山西洪水的影响消散以及政策的不断落地,节后的涨幅只是昙花一现,且在累库情况下继续下滑,港口现货成交价从最高时的2590元/吨大幅回落到1100元/吨,不到一个月,跌幅高达58%,超出原先的市场预期。

动力煤期货最新分析

  我们在10月份的报告《保供力度加强背景下的煤炭市场分析——暨内蒙产地调研报告20211025》中强调过,供应端的不断增加基本可以确定,喊了半年多的“狼来了”的故事已经落地,后期的市场节奏就要看消费需求的变数。四季度初期的淡季属于消费低、供应高的库存累积期,因此累库跌价在所难免,但如果旺季启动,尤其是旺季高峰期还是存在隐忧的。虽然之前已有4000多万吨的社会库存得以累积,但同比往年仍有3000多万吨的差值,也就是社会库存储备量的可用天数回归正常仍有3天的差距。旺季高峰期的消费环比10月份的淡季增量大约在15%-20%之间,环比旺季初期也有10%的增量,考虑到经济下滑与能耗管控,12-1月的动力煤消费量按照同比下滑3%来看,消费量也会在月均3.5亿吨以上,如果冬季消费继续超预期,则消费仍旧会超过3.6亿吨的天量。

  我们确实看到了生产端保供的决心以及落地的强度不断提升,但按照目前的生产情况月极值产量可能就在3.7亿吨,进口冬季仍有保供,但4000万吨已经是绝对高位,因此4.1亿吨的煤炭供应基本就是冬季的月极值水平,其中动力煤最多有3.5亿吨。如果仅从单月供需角度来讲,12-1月仍旧会处于去库存的状况,四季度初期淡季的库存累积是否可抵消库存去化的减量依旧不容乐观。由于今天寒潮天气的提前到来,各地区供暖提前启动,消费旺季高峰也可能要比正常年份要早,因此在高需求高供应的情况下,市场仍然会有小幅反弹可能。

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