2022水泥价格还能不能上涨?最新2022水泥价格行情分析预测

2021-11-16 16:48

  2022水泥价格还能不能上涨?小编为你带来最新2022水泥价格行情分析预测。综合来看,我们认为趋严且规范化的产能置换+严格的能耗、环保管控将成为水泥行业供给的两个强力调节阀,有利于格局的稳定和协同的重建:限电推涨9-10月价格,为2022年开年奠定良好基础。2021年9-10月,因限电持续、成本推升,在供需双弱但供给更紧的背景下,水泥价格维持涨势,我们预估南方市场(华东、华南、华中、西南区域)在限电影响下,4Q21水泥均价环比3Q21有望提升200元/吨(含税),同比亦有望上涨150-200元/吨(含税),2020年行业盈利仍在高位,验证了行业景气度在供需面波动下的韧性,也为2022年开年价格奠定良好基础。

2022水泥行情预测

  2022年需求或稳中趋弱,逆周期调节有望对冲部分地产下行影响。展望2022年,据中金地产组预测,2022年房地产新开工面积同比增速为-10.5%,但建安投资增速仍保持+3.7%正增长。同时,受逆周期调节拉动,我们认为基建端水泥需求有望受到有效支撑,2022年整体需求有望保持稳健。

  供给方面,碳中和下水泥行业最大的产能瓶颈可能是能耗问题:水泥作为传统“两高”产业,碳排放约40%来源于燃煤和电力,碳中和背景下各省市承担能耗强度和能耗总量的控制任务,因而对水泥用能的控制大概率将变得更加严厉,既包括能耗紧张时的阶段性减量控制(限产限电),也包括在新增产能项目审核时更严格的能耗控制。我们认为,未来即使水泥产能置换项目取得了合规的产能指标和环评手续,解决了工业用地和矿山问题,也可能在能耗限制下面临投产困难。

  综合来看,我们认为趋严且规范化的产能置换+严格的能耗、环保管控将成为水泥行业供给的两个强力调节阀,有利于格局的稳定和协同的重建:2019年以来云贵、广西出现的 “无效”产能置换(尤其是大量跨省置换)一方面导致区域供需面边际恶化,另一方面在区域内引入更多的竞争主体,新进入者为了抢占市场、尽快回收投资,往往会采取比已有参与者更加激进的定价手段,会导致行业集中度下降、原有的龙头丢失份额,水泥企业的互信关系和协同意愿大打折扣。在新的产能减量置换规定和能耗管控下,我们认为新增产能投放速度有望明显减缓,且地方政府可能更愿意优先接纳本区域龙头的置换产能,有助于格局再度改善和协同重建。我们认为能耗控制或将逐步常态化,在能评、环评以及产能置换新规限制下,2022年行业供给仍将持续偏紧、区域格局稳步向好,我们看好水泥价格中枢、行业盈利维持高位;若煤价率先回落,中期板块盈利仍可能超预期。

  行业性价比高,估值有望受益于催化。目前水泥板块P/B估值低于近5年均值约2倍标准差,处于非常低的位置。同时我们认为,水泥作为典型的“纯内需、逆周期”板块,在经济面临下行压力时有望跑赢其他周期板块,若后续地产政策逐步放宽、基建端稳增长力度超预期、限电超预期等政策催化,水泥板块盈利表现仍有望保持强劲。伴随着“双碳”背景下水泥的供给收缩,中期行业盈利有望维持高位,利用高盈利下龙头强劲的现金流基础,水泥龙头已逐步探索出三条主要成长路径:1)通过国内收并购、海外自建+并购并举扩张产能;2)大力储备矿山资源,发展骨料机制砂业务;3)发展新材料+新能源,寻求第二增长曲线的同时增效降本,成为“双碳”下行业新格局的引领者。

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