立讯转债(072475)申购指南 立讯转债申购价值分析

2020-11-03 11:36

  核心观点立讯精密(002475.SZ)是电子精密制造龙头。转债方面,发行规模较大(30亿),债项评级为AA+级,债底保护性较好,平价高,综合看申购安全垫较好。定价方面,立讯正股当前价格56.48元,对应平价96.35元,参考交科、福能等相似个券并结合正股基本面判断,我们预计立讯转债上市首日平价溢价率在25%附近,对应价格在120元附近。综上,我们建议一级市场积极参与。电子精密制造龙头,苹果产业链核心供应商,拓宽通信和汽车电子业务立讯精密是电子精密制造龙头,下游主要覆盖消费电子、通讯和汽车电子,产品包括连接器、TWS耳机、射频天线等。

立讯转债价值分析,立讯转债什么时候申购

  公司通过业务拓展+并购扩张等方式已成为国内电子产业链龙头企业,核心看点在于:

  1、消费电子领域,11年后公司进入苹果产业链并在17年后为TWS耳机供货,是Air pods等热门产品的核心供应商,可穿戴渗透率空间和消费升级趋势依旧具备较强成长性;

  2、根据三季报公司已增加原材料采购以应对下半年订单增加,近期包括5G iPhone在内的多款新品有望推动销量进一步增加;

  ​3、通讯类基站射频器件、光电产品,和汽车电子有望不断延伸主营业务半径。正股估值适中,股价弹性较好,TWS耳机、苹果产业链是正股触发剂 立讯精密当前股价56.48元,对应PE TTM为60.6x,处于18年来估值高位,以可比上市公司歌尔股份(63.7x,8.4x)、环旭电子(34.0x,4.3x)参考,正股定价较为充分,和成长性匹配度较好。该股近100周年化波动率为44.86%,弹性较好;截至20Q3基金等机构投资者持股21.78%,关注度高。

Tags: 可转债

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