福特发债754806中签号出炉 福特发债中一签能赚多少?

2020-12-03 16:25

  福斯特11月19日晚间公告称,发行人福斯特及保荐机构(主承销商)财通证券股份有限公司于2019年11月19日(T+1日)主持了福斯特可转换公司债券网上发行中签摇号仪式。摇号仪式按照公开、公平、公正的原则在有关单位代表的监督下进行,摇号结果经上海市东方公证处公证。现将中签结果公告如下:

福特发债价值分析,福特发债怎么样

  【发行情况】本次福斯特总共发行不超过11.00亿元可转债。优配:每股配售2.104元面值可转债;设网下、网上发行,T-1日(11-15周五)网下申购、股权登记日;T日(11-18周一)网上申购;T+2日(11-20周三)网上申购中签缴款。配售代码:753806;申购代码754806。

  【条款分析】本次可转债发行期限6年,票息为递进式(0.4%,0.6%,1.0%,1.5%,1.8%,2.0%),到期回售价为110元(含最后一期利息)。主体评级为AA,转债评级为AA,按照6年AA中债企业债YTM5.04%计算,纯债价值为85.68元,YTM为2.45%。发行6个月后进入转股期,初始转股价41.04元,11月14日收盘价为39.80元,初始平价96.98元。条款方面,15/30+85%的下修条款,15/30+130%的有条件赎回条款,30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为5.12%。

  【公司基本面】公司是全球EVA胶膜生产商龙头,主营产品为EVA太阳能电池胶膜、太阳能电池背板等的生产和销售。2019年以来,受光伏行业需求上行的带动,公司业绩增长较快。2019年前三季度,公司实现营业收入45.91亿元,同比增长34.60%,扣非后归母净利润4.93亿元,同比增长63.73%。毛利率为19.72%。目前公司市值为208亿元左右,PETTM20.9倍,估值水平偏低。

  【发行定价】绝对估值法,假设隐含波动率为30%左右,以2019年11月14日正股价格计算的可转债理论价格为110~112元。相对估值法,目前同等平价附近的张行转债转股溢价率为14.77%,同为光伏行业的通威转债目前平价96.34元,转股溢价率为24.29%。考虑到公司当前股价对应的转债平价略低于面值,公司是EVA太阳能电池胶膜领域的龙头企业,我们预计福特转债上市首日的转股溢价率区间为【14%,16%】,当前价格对应相对估值为110~112元。综合考虑,预计福特转债上市首日价格在110~112元之间。

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Tags: 可转债

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