嘉元转债(718388)中签号多少?嘉元转债价值分析

2021-02-25 14:31

  动力电池需求增长强劲,锂电铜箔市场长期持续增长

  电解铜箔主要用于锂电池和印制线路板(PCB)的制作。由于具有良好的导电性、良好的机械加工性能,质地较软、制造技术较成熟、成本优势突出等特点,锂电铜箔成为锂电池负极集流体的首选。根据应用领域的不同,可以分为锂电铜箔、标准铜箔;根据铜箔厚度不同,可以分为极薄铜箔(≤6μm)、超薄铜箔(6-12μm)、薄铜箔(12-18μm)、常规铜箔(18-90μm)和厚铜箔(》70μm)。锂电铜箔越薄,对电池的能量密度提升作用越大。以主流方形电池为例,铜箔厚度从8μm减少到6μm,可以在电芯体积不变条件下,增大活性材料的用量,浆料涂覆厚度增厚,将直接使电芯能量密度提高。

  经过十多年的发展,中国出现了宁德时代新能源科技股份有限公司(CATL)、宁德新能源科技有限公司(ATL)、比亚迪、天津力神、国轩高科、光宇集团、比克等营业收入超过30亿元的锂电池制造企业;上游主要为正负极材料、电解液、隔膜、铜箔、铝箔等其他锂电池材料、金属矿产资源等,代表性企业主要有湖南杉杉、贝特瑞、新宙邦、星源材质、诺德股份、嘉元科技、天齐锂业等;中游主要为锂电池及PACK组装环节,代表企业有CATL、ATL、比亚迪、国轩高科、普莱德等;下游应用市场主要为新能源汽车、3C数码产品、储能系统领域,代表企业有比亚迪、宇通客车、北汽新能源、华为、国家电网等企业单位;最后是电池报废后回收环节,代表企业有格林美、湖南邦普等。

  据高工产研锂电研究所(GGII)统计,2018年中国锂电池市场产量同比增长26.71%,达102.00GWh,中国在全球产量占比达54.03%,已成为全球最大的锂电池制造国。从下游应用市场看,2018年受新能源汽车产业快速发展带动,产量同比增长46.07%,达65GWh,成为占比最大的细分领域;2018年3C数码电池市场整体增长平稳,产量同比下降2.15%,达31.8GWh,高端数码电池领域受可穿戴设备、无人机、高端智能手机等细分市场带动;储能电池领域虽然市场空间较大,但受成本、技术等因素限制仍处于市场导入期,2018年中国储能锂电池小幅增长48.57%,达5.2GWh。未来几年锂电池市场整体趋势向好,GGII预计2020年中国锂电池市场产量达205.33GWh,其中动力电池将在双积分等国家政策的引导下成为主要增长点。

  GGII估计2019年中国锂电铜箔产量为11.62万吨,在新能源汽车产业受国家政策大力支持的背景下,动力电池将带动中国锂电铜箔市场保持高速增长,预计2020年中国锂电铜箔产量将达14.85万吨。从细分应用领域来看,动力电池市场依旧是中国锂电铜箔市场高速增长的主要驱动因素,估计2019年动力电池用锂电铜箔产量同比增长35.77%,达8.35万吨,超过数码电池领域需求量,在中国锂电铜箔占比超过50%;预计2020年,中国动力电池产量将超过158.8GWh,动力电池用锂电铜箔产量将突破11万吨,成为中国锂电铜箔市场的主要增长点。

  嘉元科技同业可比上市公司为诺德股份、超华科技。其中诺德股份在国内动力锂电铜箔领域市场占有率较高,稳居国内市场领先水平,很多指标成为锂电池材料领域的质量标准。公开信息显示诺德股份已研制成功4μm锂电铜箔并实现了终端试用;超华科技具备1.2万吨铜箔的产能,并具备最高精度6μm锂电铜箔的量产能力。

  动力电池往高能量密度、高安全方向发展的趋势已定,6μm以内锂电铜箔将作为锂电池的关键原材料之一,成主流企业布局重心。未来随锂电池行业发展,制造商或将使用4.5μm极薄铜箔制造动力电池,在电芯体积不变的情况下将活性材料能量密度提升一定比例,加大电池容量,提高新能源汽车续航里程。4.5μm极薄锂电铜箔具有较大市场应用价值和前景,但也不排除动力电池厂商为研制或生产高能量密度动力电池及新型高端数码电池而提出符合要求的特殊性能超薄铜箔产品或极薄铜箔产品。

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