嘉元转债(718388)中签号多少?嘉元转债价值分析

2021-02-25 14:31

  公司扩产积极、客户稳定,具备4.5μm极薄铜箔批量供应能力

  2017-2019年全年及2020年前三季度,嘉元科技产能利用率分别为119.86%、110.38%、110.36%和87.93%,总体处于较高水平。产能利用率2018年有所下降系当年生产项目技改和扩建所致。2020年上半年受新冠疫情和春节假期延长叠加影响,公司上下游复工延迟,实际开工时间缩短,产能利用率下降较多,后续随疫情防控进入常态化,公司产能利用率逐步回升。公司主要产品产销率保持稳定且处于较高水平。

  公司产能扩张规划完善,现有铜箔产能1.6万吨/年,预计5000吨/年新能源动力电池用高性能铜箔技术改造项目和年产1.5万吨高性能铜箔项目建成后新增产能合计2.0万吨/年,未来总设计产能为3.6万吨/年(暂未纳入2020年11月通过股东大会审议的年产1.5万吨锂电铜箔项目和年产2万吨电解铜箔项目)。当前锂电池长续航、高能量密度和轻量化发展方向使锂电铜箔的向极薄化方向发展,公司原有1.6万吨/年产能和未来新增2.0万吨/年产能将逐步向6μm以下极薄铜箔产品倾斜,公司计划逐步将6μm锂电铜箔产能降至低于50%,低于6μm极薄铜箔(4.5μm为主)产能将高于50%。

  公司与主要客户合作时间均在5年以上,建立了长期稳定的合作关系。其中与宁德时代合作时间已有9年之久,成为其锂电铜箔的核心供应商,并于2018年度荣获宁德时代锂电铜箔优秀供应商称号。公司在锂电铜箔厚度、单位面积质量、抗拉强度、延伸率、粗糙度、抗氧化性等技术指标上不断突破,是国内少数量产6μm高性能极薄锂电铜箔、批量供应4.5μm极薄铜箔的厂家。

  静态看,预计首日上市价格为113-117元

  截至2月19日收盘嘉元转债对应平价99.63元。嘉元科技在铜箔行业中地位领先,且铜箔行业下游需求旺盛,推高市场对于铜箔制造企业业绩弹性预期。在目前已经上市的,嘉元转债定位可能高于金力转债(评级AA-,余额4.35亿元,平价85.77元对应转债价格109.60元),略低于洁美转债(评级AA-,余额6亿元,平价98.06元对应转债价格121.48元)

  静态看,预计目前平价下嘉元转债上市首日获得的转股溢价率在13%-17%区间内,价格为113-117元。

  预计中签率0.0083%,积极参与

  根据最新数据嘉元科技的前两大股东为广东嘉元实业投资有限公司、赖仕昌,两者分别持股27.43%/6.42%,公司股权结构集中,前10大股东持股约50%。在配售50%的假设下,嘉元转债留给市场的规模为6.20亿元。

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Tags: 可转债

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