今日新股爱玛科技(603529)上市 爱玛科技价值分析

2021-06-15 16:00

  至诚财经网最新消息,据交易所公告,爱玛科技今日在上海证券交易所主板上市,公司证券代码为603529 ,发行价格27.86元/股,发行市盈率为21.9倍。

       爱玛科技上市
        一、公司介绍

     (一)主营业务 公司成立于 1999 年,并于 2004 年步入电动自行车行业,是中国最早的电动自行车 制造商之一。

  公司主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车的研发、生产 及销售。公司通过对“爱玛”品牌的塑造与推广、供应链的整合以及营销网络的管理,在 全国建立了较为系统而全面的营销网络。

  截至 2020 年末,公司共有经销商超过 2,000 家。公司对经销商采取规范的专卖店管理方法,对专卖店的选址、店面设计、装修、产 品服务、产品活动等形成统一的标准和严格的要求,并为经销商提供全方面的培训和指 导,提高品牌形象。

  经过多年的发展,公司在电动自行车行业具有较高的市场占有率, 并已成为电动自行车行业龙头企业。“爱玛”商标于 2011 年被国家工商总局商标评审委 员会认定为中国驰名商标,爱玛连续多年荣获工信部指导发布的中国品牌力指数 (C-BPI)电动自行车品牌第一名。

  2018 年、2019 年和 2020 年,公司营业收入构成情况如下:

  (二)主要产品

  公司的主要产品为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车,由公司自行研发并 生产,经过性能、安全等测试后,依靠经销商向客户销售并提供售后服务。2019 年 4 月 15 日电动自行车《新国标》实施前,公司的电动自行车产品分为简易 款和豪华款。简易款电动自行车的外观接近自行车,其主要特点为车辆小巧、车体较轻、 塑件包裹较少、有部分车架外露、骑行轻便、易操作;豪华款电动自行车的外观更接近 于摩托车,其主要特点为车型较大、车体较重、塑件包裹较多、负载及爬坡能力更强。

  2019 年 4 月 15 日电动自行车《新国标》正式实施后,依据相关的法律法规,电动 两轮车分类三个细分品类,即电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车,并需获得生 产资质和产品资质后方可生产销售。此外,公司还具有电动三轮车、自行车产品,形成了完善的产品体系。

  二、行业和竞争

  电动自行车是自改革开放以来具有中国特色的创新产品之一,属于绿色环保、贴近 民生、拥有高度自主产权的民族产业。自第一台电动自行车生产面世到现在二十余年间, 电动自行车逐步发展成为国内重要的交通工具,根据工业和信息化部及中国汽车工业协 会统计的数据,2018 年全国交通工具产量中电动自行车排名第二,仅次于两轮脚踏自行车,成为中国交通工具制造领域产量规模较大的制造产业。

  ZDC 互联网消费调研中心发布的《2019 年中国电动车产业发展白皮书》,2018 年 全年电动自行车销量 400 万台以上的仅有两家,分别为爱玛科技和雅迪控股,行业第三名和前两名相差较大。销量排名前十的品牌销量占比达到了总销量的约 58%,排名前五 的品牌总销量占比达到了约 44%。

  我国电动自行车行业竞争较为激烈。公司主要竞争对手如下: 雅迪控股(01585.HK):雅迪控股成立于 1997 年,主要从事电动自行车的研发、 生产与销售,2016 年 5 月 19 日在香港证券交易所上市。雅迪电动车是雅迪控股旗下电 动自行车品牌。雅迪控股 2020 年营业收入为 193.77 亿元,净利润为 9.57 亿元。 新日股份(603787.SH):新日股份成立于 2007 年,主要从事电动自行车的研发、 生产与销售,2017 年 4 月 27 日,在上海证券交易所上市。目前拥有无锡、天津、湖北、 广东等多个生产基地。新日股份 2020 年营业收入为 50.68 亿元,净利润为 1.04 亿元。浙江绿源:浙江绿源成立于 1997 年,是一家集电动自行车研发、制造、销售、服 务于一体的企业,目前拥有浙江整车生产基地,浙江配套生产基地,山东整车生产基地, 广东整车生产基地,江苏三轮车基地,福建电池基地和越南整车基地等。 台铃车业:台铃车业成立于 2004 年,现已成为集电动自行车、电动摩托车与电动 轻便摩托车研发、制造、销售与服务为一体的集团化公司,拥有深圳、无锡、东莞、天 津、徐州、成都六大核心研发生产基地。

  三、突出风险

  《新国标》出台带来的政策风险 2017 年 2 月 10 日,国家标准委正式下达了电动自行车行业 GB17761-1999 国标修 订计划。2018 年 5 月 17 日,GB17761-2018《电动自行车安全技术规范》(以下简称《新 国标》)强制性国家标准由工信部正式发布,并于 2019 年 4 月 15 日正式实施,成为电 动自行车行业新的国家标准。《新国标》对电动自行车的各项关键性能如整车质量、整 车尺寸、最高时速等进行了修改,公司在产品研发设计、生产销售等方面根据要求进行 了调整。目前公司已针对《新国标》进行了整车及零部件的研发和调整,并已量产备货。在《新国标》正式实施及各地对电动自行车的适用目录政策调整正式出台之后,如果公 司未按要求对产品研发设计、生产销售等方面进行调整到位,将对公司经营造成一定不 利的影响。

  四、财务情况

  2021 年 1-3 月,公司营业收入为 312,760.06 万元,营业利润为 18,455.94 万元,净 利润为 15,291.54 万元。

  公司根据当前经营状况和在手订单情况合理预计 2021 年上半年可实现的营业收入 为 779,000 万元至 829,000 万元,与上年同期收入 587,648 万元相比上升 32.56%至 41.17%;预计 2021 年上半年可实现净利润为 36,000 万元至 38,000 万元,与上年同期净 利润 34,104 万元相比上升 5.56%至 11.42%;预计 2021 年上半年可实现扣除非经常性损 益净利润为 34,000 万元至 36,000 万元,与上年同期扣除非经常性损益后净利润 28,218 万元相比上升 20.49%至 27.58%。

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