今日新股华菱线缆(001208)上市 华菱线缆价值分析

2021-06-24 14:12

  至诚财经网6月24号消息,据交易所公告,华菱线缆今日在深圳证券交易所主板上市,公司证券代码为001208,发行价格3.67元/股,发行市盈率为22.98倍。

  一、公司介绍

  (一)发行人主营业务

  公司主要从事电线电缆的研发、生产及销售,主要产品包括特种电缆、电 力电缆、电气装备用电缆、裸导线等。公司是国内领先的特种专用电缆生产企 业之一,产品广泛应用于航空航天、武器装备、轨道交通及高速机车、矿山、 新能源、工程装备、数据通信等多个领域。公司系国家高新技术企业、国家电线电缆标准化技术委员会成员单位、国 家创新型试点企业、湖南省制造业信息化试点单位、湖南省省长质量奖获奖单 位。公司研发实力突出,拥有国家企业技术中心、湖南省特种线缆工程技术研 究中心。公司自成立以来,始终如一地推行“精品立企,高端致胜;诚信国 企,品行天下”的经营理念,凭借高质量的产品和服务,在行业内拥有较强的 竞争优势和品牌影响力。

  (二)发行人主要产品及变化情况 报告期内,公司主要产品包括多种型号、规格的电缆产品,根据产品特征 可将其分为特种电缆、电力电缆、电气装备用电缆、裸导线等类别。

  1、特种电缆

  2、电力电缆

  3、电气装备用电缆

  4、裸导线 裸导线主要指无绝缘层及护套层的成品导线,公司生产的裸导线主要为架 空绞线、铜绞线及防波套,架空绞线用于长距离、大跨越、超高压输电,铜绞 线及防波套主要用于防雷接地地网、承力索、电站输电母线、电连接线等。

  报告期内,华菱线缆公司主营业务未发生重大变化,主营业务收入主要来自于电缆 业务,主营业务收入按产品结构分类的构成情况如下:

  二、行业和竞争

  电线电缆行业属于充分市场化竞争的行业,行业高度分散,市场集中度非 常低,企业数量逾万家。2018 年规模以上企业数量仅四千余家,且排名前十名 的线缆企业占国内市场份额仅为 10%左右。西安地铁“奥凯事件”后,国家不 断加强对电线电缆产品的质量安全监管和专项整治,电线电缆行业转型分化、 淘汰落后产能、淘汰低能低效企业的趋势已经形成,但企业数量多、竞争激 烈、行业产业结构不合理、总体创新能力不强、创新基础薄弱的问题短期内将 依然存在。

  现阶段,国内电线电缆行业市场集中度低,电线电缆生产企业有上万家, 2018 年末,全国前十家厂商的市场份额仅为 10%左右。公司自成立以来一直专 注于电线电缆,特别是特种电缆的研发、生产、销售,公司不以生产通用电 缆、扩大销售规模为主要发展目标,而是专注于发展特种电缆。经过十余年的发展,公司已经成为电线电缆行业的主要竞争企业之一。目 前公司是全国电线电缆标准化技术委员会的成员单位。经由中国电器工业协会 电线电缆分会和线缆信息研究院组成的中国线缆企业竞争力研究项目小组共同 评定,报告期内,公司连续三年被评为“中国线缆行业 100 强”企业。公司坚持“精品立企,高端致胜;诚信国企,品行天下”的发展理念,一 直坚守质量底线,在 2017 年西安地铁“奥凯事件”发生后,国家大力加强对电 线电缆行业市场乱象的整治力度,公司产品品质获得市场广泛认可,迎来了发 展的良好机遇,2017 年以来公司业绩也获得了稳步增长。

  三、突出风险

  1、存货金额较大及发生跌价损失的风险 截至 2018 年末、2019 年末和 2020 年末,公司存货账面价值分别为 20,192.00 万元、29,150.86 万元和 23,104.86 万元,占同期末资产总额的比例 分别为 17.67%、19.66%和 14.21%。

  2、应收款项金额较高及发生坏账的风险 截至 2018 年末、2019 年末和 2020 年末,公司应收账款账面价值分别 25,980.16 万元、36,754.39 万元和 45,577.14 万元,占同期末流动资产的比例 分别为 28.26%、29.33%和 33.40%,占比较高。

  四、财务情况

  2021 年 1-3 月,公司营业收入为 38,921.32 万元,营业利润为 3,160.38 万元,归属于母公司所有者的净利润为 2,803.61 万元。

  2021 年 1-6 月,公司营业收入预计为 97,350.00 万元至 101,800.00 万元, 较上年同期增长 34.02%至 40.15%;归属于母公司所有者的净利润预计为 5,426.92 万元至 5,719.76 万元,较上年同期增长 163.15%至 177.35%;扣除非 经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为 4,857.42 万元至 5,150.26 万 元,较上年同期增长 155.86%至 171.28%。

  五、无风重点结论:发行人的母公司华菱集团还算不错,问题是发行人公司所处的市场竞争太充分,线缆行业前景一般般,同类型上市公司估值都不高,公司报告期内业绩增长还可以,毛利率超低,发行价超低就有了炒作的机会,短线给予70亿左右估值,无风不建议关注。

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