今日新股嘉益股份(301004)上市 嘉益股份价值分析

2021-06-25 10:56

  至诚财经网6月25号消息,据交易所公告,嘉益股份今日在深圳证券交易所创业板上市,公司证券代码为301004,发行价格7.81元/股,发行市盈率为14.98倍。
       
        一、公司介绍

  (一)嘉益股份公司主营业务、主要产品或服务

  1、发行人的主营业务

  公司的主营业务为各种不同材质的饮品、食品容器的研发设计、生产与销售, 主要产品包括不锈钢真空保温器皿(保温杯、保温瓶、焖烧罐、保温壶、智能杯 等)、不锈钢器皿、塑料器皿(PP、AS、Tritan 等材质)、玻璃器皿以及其他新材 料的日用饮品、食品容器。

  公司经过多年发展,已成为行业内较有影响力的专业不锈钢真空保温器皿制 造商,与国内同行业企业相比具有品质精良、自动化程度较高、研发设计能力强、 产品线丰富等特点。在核心技术方面,在不锈钢真空保温器皿的生产过程中,水 胀模具是决定产品质量和成本的关键点。公司拥有多项水胀模具技术,在提高产 品质量稳定性的同时可节约不锈钢材料。在轻量旋薄技术方面,公司与设备厂家 共同开发的旋薄设备可将 0.4mm 不锈钢材料杯体旋薄至 0.07mm,在行业内具有 技术优势和成本优势,为公司近年来获取优质订单、实现快速发展奠定了坚实的 基础。

  在不锈钢真空保温器皿的表面处理工序中,公司的水性有机硅表面喷涂技 术可实现不锈钢器皿的内部易清洗和抗腐蚀性能;自主开发的真空气染印技术可 提高杯体表面印花图案的渗透性,使印花图案更耐磨、精美、色彩绚丽,同时减 少生产过程中的固废污染,达到节能环保的目的。公司在产品表面处理上的以上 技术形成了成熟的工艺流程和稳定的质量控制方法,吸引了很多高端客户群体, 创造了较高的经济价值,提升了公司整体的盈利能力。

  在智能化及健康化潮流背 景下,公司也大力发展智能化产品及具有健康饮水概念的产品,除已实现量产的 即刻显示水温保温杯产品外,公司还积极创新开发智能娱乐保温杯和具有抗菌、 抑菌功能的不锈钢真空保温器皿,实现保温容器与智能领域的结合,满足消费者 对饮水容器的智能、安全、环保需求。

  上述研究、开发技术和创新能力是公司稳步发展的基石,是公司不断开发创 新的动力,公司本着引领行业发展趋势的理念,不断为不锈钢真空保温器皿行业注入更多新技术、新工艺、新产品。

  2、发行人主要产品

  经过多年发展,公司产品已形成不锈钢真空保温器皿和非真空器皿两大系 列。基于不锈钢真空保温器皿形成了较为丰富的产品线,涵盖保温杯、保温壶、 焖烧罐、保温瓶等多种类型产品,具备保温性能好、安全便携、节能环保、外观 时尚、功能丰富等优势。非真空器皿主要包括汽车杯、塑料杯、玻璃杯等。

  3、发行人主要品牌

  随着社会的不断进步和人民生活水平的不断提高,不锈钢真空保温器皿在功 能上已从基本的饮水器具发展成为适用不同生活场景、展现消费者个性化需求、 满足健康品质、时尚潮流等健康生活器具,从设计上日趋多样化、人性化、智能 化,产品外型设计日趋柔性化、精细化,产品款式设计日趋时尚和精美。为了抓住市场变化带来的发展机遇,公司采用 OEM、ODM 业务模式与国际 知名品牌商进行合作,在拓展国际市场业务的基础上,通过自创和收购的方式, 加强自主品牌的开发和宣传力度,形成覆盖多目标群体、多应用场景的系列产品, 进一步巩固和提升公司的整体竞争力。目前,公司已拥有 miGo、ONE2GO等多个自主品牌,在扩大公司产品市场 覆盖面的同时产生良好的品牌协同效应,有效提升公司产品的市场影响力。

  (1)miGo 品牌

  miGo 品牌系 2019 年公司从 PMI 收购而来,目前由子公司镁歌贸易独立运 营,该品牌专注于不锈钢真空保温器皿等食品和饮料容器,致力于创造一种以健 康、安全和可持续发展为导向的生活方式。品牌的理念为打破一切是非定义,自 在随心,活出感性。miGo 品牌运用多彩化的设计,为都市快节奏时尚人群创造 全新的生活美学方案。miGo 品牌在国内市场具有一定影响力,2016 年尚悦系列 获得 A‘Design 设计奖,2017 年品悦系列获得红点奖。

  (2)ONE2GO 品牌

  ONE2GO 品牌创始于 2008 年,是一个传递活力、健康和快乐的饮食容器品牌,不论是在设计还是作品中都能给人直观而强烈的感受。ONE2GO 品牌定位 以中高端人群为主,用充满设计感的高品质产品,让用户感受到生命活力。ONE2GO 品牌使命是革新人类的饮水容器,让人们能够更加健康、舒适地生活。该品牌崇尚健康生活、有活力、环保的、有温度的设计,激发用户内在自我的发 现,传达充满活力的生活方式。

  4、报告期公司主营业务收入构成情况

  报告期内,公司的收入主要来源于主营业务,公司主营业务收入按照业务类 别构成如下:

  二、行业和竞争

  不锈钢真空保温器皿行业的国际竞争相对稳定,主要集中在少数知名品牌商 之间。不锈钢真空保温器皿行业的国际知名品牌主要源于欧美、日韩等发达国家 和地区,美国主要有 PMI 旗下的“阿拉丁(aladdin)”和“斯坦利(STANLEY)” 等品牌;日本主要有膳魔师集团旗下的“膳魔师(THERMOS)”、虎牌热水瓶 株式会社旗下的“虎牌(TIGER)”、象印暖瓶株式会社旗下的“象印 (ZOJIRUSHI)”。

  这些品牌市场认可度较高,产品附加值较大。在发展中国家 和地区,不锈钢真空保温器皿的推广使用尚有不足,尚未形成具有国际影响力的 自主品牌。

  高端产品面向国内中高端消费群体,价格普遍较高,市场多为国际知名品牌 产品所占据,国内生产企业与上述国际知名品牌商尚未形成直接的竞争关系,主 要表现为 OEM 和 ODM 模式的业务合作关系。

  包括发行人在内,具有制造水平 和良好品质管理能力的生产企业,成为国际知名品牌商的加工企业。中端产品性价比较高,市场主要由“富光”、“哈尔斯”等国内领先品牌所 占领,主要分布于经济发达城市和地区。

  市场竞争主要体现在产品质量、功能、 设计能力以及销售渠道、成本控制等方面。以上企业利用与国外品牌商进行 OEM、ODM 合作的机会积累了丰富的产品制造和设计经验,在此基础上,通过 提高产品质量和生产自动化程度、提升产品设计水平、拓展产品功能、拓宽营销 渠道、提升产品附加值等方式,逐步提高内销市场规模。低端产品通常由业内小规模企业生产,消费市场多分布于经济欠发达地区的 中小城市及农村地区。这类企业受资金和技术所限,产品品种单一、品质较低, 缺少品牌影响力和研发设计能力,市场竞争激烈,多表现为价格竞争。

  公司拥有 ONE2GO、miGo 等多个自有品牌。其中,ONE2GO 品牌定位以中 高端人群为主,用充满设计感的高品质产品,让用户感受到生命活力。2019 年, 公司收购国际不锈钢真空器皿知名品牌商 PMI 在亚太地区的 miGo 品牌,实现内 销市场的跨越式发展。miGo 品牌在国内具有一定的市场影响力,2016 年尚悦系 列获得 A‘Design 设计奖,2017 年品悦系列获得红点奖。

  (二)发行人主要竞争对手情况

  我国不锈钢真空保温器皿行业中生产企业众多,多数企业规模不大,产业集 中度较低,仅有少数企业拥有相对较大规模和较强竞争力,在行业中处于领先地 位。随着市场的快速发展和集中,领先企业的经营规模和市场占有率拥有较大提 升空间。

  我国不锈钢真空保温器皿行业内与公司形成竞争关系的主要企业包括:

  1、国内竞争对手

  2、国外竞争对手

  三、突出风险

  (一)海外贸易政策不利变化的相关风险 公司产品以外销为主,主要客户所在国家和地区贸易政策的不确定性会对公 司出口销售产生不利影响。近年来,国际贸易保护主义势头上升,部分国家和地 区采取反倾销、反补贴、加征关税等手段加大对当地产业的保护力度。公司营业收入中外销占比较高,主要外销市场集中于美国。2018 年以来, 中美贸易摩擦不断升级,多项中国出口产品被美国政府加征关税。

  (二)大客户合作风险 报告期内,公司向前五大客户合计销售金额分别为 34,383.88 万元、33,222.37 万元和 28,897.21 万元,占当期营业收入的比例分别为 91.35%、82.05%和 81.27%。公司报告期各期的前五大客户主要为国际知名不锈钢真空保温器皿品牌商。未 来,若公司与现有海外大客户的合作关系发生重大不利变化,导致公司无法获取 大量 OEM、ODM 订单,将致使公司外销收入增速放缓,对公司收入及利润水平 造成不利影响。

  四、财务情况

  2021 年 1-3 月,公司营业收入为 7,916.96 万元,同比增长 8.38%;归属 于母公司股东的净利润为 1,188.99 万元,同比下降 12.63%;扣除非经常性损益 后的归属于母公司股东的净利润为 1,120.66 万元,同比下降 11.21%。

  2021 年 1-6 月业绩预计情况

  五、无风重点结论:发行人主业保温杯,产品几乎靠出口,随着外贸政策的变动,公司业绩下滑严重,个人不看好公司市场前景,叠加创业板概念,短线给予25亿左右估值,无风不建议关注。

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