贵燃转债110084中签率出来了吗?具体是多少?

2021-12-27 11:44

  贵燃转债中签率出来了吗?贵燃转债发行价格是多少?价值怎么样?根据最新数据,贵州燃气的前两大股东为北京东嘉投资有限公司、贵阳市工商产业投资集团有限公司,持股比例分别为39.5%、35.94%。

贵燃转债中签率

  预计上市价格中枢为138.72 元

  参考相近行业、相似评级的盈峰转债(评级AA+、规模14.76 亿元,平价100.73 元对应转债价格125.05 元,转股溢价率24.14%)、洪城转债(评级AA+、规模17.68 亿元,平价119.37 元对应转债价格136.58,转股溢价率14.41%)。公司属于公用事业行业,现金流稳定,受益于天然气渗透率提高及在省内的龙头地位,业绩将保持稳步增长,但总体弹性不足,且估值在行业内较高。综上,我们预计上市首日转股溢价率在12%-20%之间,价格111.12-119.06 元,价格中枢115.09 元。

  预计中签率约0.0022%

  根据最新数据,贵州燃气的前两大股东为北京东嘉投资有限公司、贵阳市工商产业投资集团有限公司,持股比例分别为39.5%、35.94%。前十大股东合计持股83.62%,股权结构较集中。假设原股东有70%参与配售,则预计获配7 亿元面值转债,留给市场的规模为3 亿元。假设贵燃转债网上申购900 万户,按照打满计算中签率在0.0033%左右,建议积极申购。

  公司2021 年前三季度营收增长但归母净利润下滑公司是贵州省供气量最大、管网覆盖区域最广的城市燃气专业运营商,业务范围覆盖贵州省主要城市、核心经济区和主要工业园区。公司前三季度实现营业收入34.36 亿元,同比+24.24%,实现归母净利润1.62 亿元,同比-5.15%。毛利率18.05%,同比下降3.33pcts,净利率5.13%,同比下降1.08pcts。

  贵州省天然气行业的发展有来自政策的保障

  天然气在我国有巨大的发展空间,由于天然气在相同热值下排放的碳少于煤炭和石油,因此是一种清洁有效的能源。目前我国气电比例相比其他国家占比较低,未来有较大的提高空间。贵州省制定的政策也支持天然气发展,根据《贵州省“十四五”油气产业发展规划》,全省要优化能源结构,构建清洁低碳、安全高效的现代能源体系,发挥国家南方重要能源基地的作用,促进贵州经济社会持续快速健康发展。预计2025 年,天然气消费量将达到40亿立方米左右。随着“碳达峰、碳中和”发展需要,全省天然气消费量将持续增长,到2035 年约96 亿立方米。

  公司是贵州省最大的燃气公司

  2020 年贵州省全年供气18.2 亿立方米,公司2020 年供气量占全省的62%。

  公司目前获得了省内33 个特定区域及1 个省外特定区域的25-30 年的管道燃气特许经营权,覆盖贵州省主要城市、核心经济区和主要工业园区,同时随着贵州城镇化率的进一步提高及公司的业务扩张,其市场占有率将进一步提高。

  风险提示:天然气价格上涨,政策风险,天然气推广不及预期

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