新股诚达药业301201行业分析 诚达药业可以申购吗

2022-01-11 11:16

  诚达药业:申购代码301201,顶格申购需配市值6.00万元,申购上限0.60万股,申购价格72.69元,公司主营关键医药中间体CDMO服务。

诚达药业可以申购吗

  公司简介

  公司主要致力于为跨国制药企业及医药研发机构提供关键医药中间体CDMO服务,并从事左旋肉碱系列产品的研发、生产和销售。公司自成立以来坚持深耕医药CDMO领域,在药物临床试验和商业化阶段为客户提供关键医药中间体的工艺研发及优化、质量研究和定制生产等服务。经过二十多年的积累,公司所服务的终端药物涉及抗肿瘤、艾滋病、乙肝、丙肝、骨髓纤维化、癫痫、帕金森症等多个治疗领域。公司服务的终端定制客户包括Incyte、Helsinn、礼来/Evonik、Gilead、GSK等跨国制药企业。左旋肉碱系列产品方面,公司是全球左旋肉碱系列产品的主要供应商之一,公司产品出口全球30多个国家,具有较强的市场竞争力。公司的主要客户包括上海长森药业有限公司、江苏艾睿化工有限公司、苏州六元环医药科技有限公司、江苏汇鸿及其关联方、Quimica等。行业内可比公司为凯莱英、博腾股份、九洲药业、诺泰生物等。公司所属证监会行业为医药制造业,行业平均市盈率为38.59x。

  行业分析

  1、全球医药行业概况

  医药产业原本是化学工业的重要分支。二十世纪七十年代以来,随着社会经济发展水平的不断提升、人口预期寿命的不断延长和化学工业技术水平的不断进步,医药产业逐步从依附于化学工业的传统中独立出来,形成了新的产业体系。

  近年来,医药产业规模迅速扩大,其增长速度远高于同期全球经济增长速度,已经成为全球经济的支柱性产业。根据 IQVIA 统计,2014 年~2019 年期间,全球医药支出总额的年均复合增长率约为 4.7%。2019 年,全球医药支出总额为 1.25 万亿美元。

  据 IQVIA 预测,2020 年~2024 年期间全球医药支出总额的增长率大约在 3%–6%左右,到 2024 年,全球医药支出总额将达到 1.57~1.60 万亿美元。

  2、发达国家医药行业情况

  当前,欧美发达国家仍是全球最大的医药市场。IQVIA 统计,2019 年,美国、欧洲五国、日本、加拿大、韩国、澳大利亚等发达国家的医药市场规模合计1IQVIA, Global Medicine Spending and Usage Trends (Outlook to 2024)1-1-150为 8,216 亿美元,占全球市场的比例高达 66%;2014 年~2019 年,发达国家医药市场规模的年均复合增长率约为 3.8%,略低于全球平均增长水平。

  预计 2020 年~2024 年,发达国家医药市场规模仍将保持每年 2%~5%左右的增长,到 2024 年预计将达到 9,850~10,150 亿美元。美国是全球最大的医药市场。

  2019 年美国医药市场规模达到了 5,103 亿美元,占同期全球医药市场 41%的市场份额。受到新上市药物以及美国庞大的慢性病人口的驱动,美国的医药市场在未来 5 年内仍将保持快速增长,预计 2024 年美国的医药市场规模将达到 6,050~6,350 亿美元。

  3、中国医药行业情况

  中国是全球医药市场中最大的新兴医药市场。

  根据 IQVIA 统计,2019 年中国医药市场规模为 1,416 亿美元,位居全球第二,仅次于美国。近十年以来,中国医药市场实现了快速增长,主要由于中国政府持续扩大农村和城市居民的医保覆盖,并不断推动公立医院系统和基层医疗服务的建设。

  2014 年~2019 年,中国医药市场规模的年均复合增长率约为 6.7%。根据 IQVIA 预测,2020 年~2024 年中国医药市场增速仍将保持 5%~8%的年均复合增长率,预计到 2024 年中国医药市场规模将达到 1,650~1,690 亿美元。

  财务状况

  2018-2020年,公司营业收入分别为2.03亿元,2.94亿元,3.73亿元,复合增长率为35.55%;净利润分别为0.07万元,0.54万元,1.2万元,复合增长率为314.04%。主营业务中,左旋肉碱产品占比最高,为43.5%。2018-2020年公司毛利率分别为34.66%、45.05%、50.12%。2018-2020年,随着公司新厂区建设的逐渐完成、有效产能的陆续释放、重点新药CDMO项目的成功研发和左旋肉碱产品销售收入的稳定增加,公司经营业绩增长显著。2019年,公司营业收入较2018年上升44.69%,净利润上升707.51%,净利润涨幅远大于营业收入涨幅,主要系公司作为CDMO和左旋肉碱生产企业,生产车间、设备和土地等固定资产和无形资产投入较大,存在较大经营杠杆。剔除折旧摊销因素,2019年息税折旧摊销前利润较2018年上涨133.25%,与收入涨幅更为匹配。

  结论

  诚达药业主业医药中间体CDMO服务和左旋肉碱系列,经过二十多年的积累,公司所服务的终端药物涉及抗肿瘤、艾滋病、乙肝、丙肝、骨髓纤维化、癫痫、帕金森症等多个治疗领域,公司在左旋肉碱有一定的亮点,但是发行价太高,估值大概在65-90亿之间,就是谨慎申购。

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