新股东微半导787261打新价值分析 东微半导可以申购吗

2022-01-24 11:41

  东微半导:申购代码787261,顶格申购需配市值4.00万元,申购上限0.40万股,申购价格130.00元,公司主营高性能功率器件。

  公司简介

  公司是一家以高性能功率器件研发与销售为主的技术驱动型半导体企业,产品专 注于工业及汽车相关等中大功率应用领域。公司凭借优秀的半导体器件与工艺创新能 力,集中优势资源聚焦新型功率器件的开发,是国内少数具备从专利到量产完整经验 的高性能功率器件设计公司之一,并在应用于工业级领域的高压超级结和中低压功率 器件产品领域实现了国产化替代。报告期内,公司的主要产品包括 GreenMOS 系列高压超级结 MOSFET、SFGMOS 系列及 FSMOS 系列中低压屏蔽栅 MOSFET。公司的产品广泛应用于以新能源汽车直 流充电桩、5G 基站电源及通信电源、数据中心服务器电源和工业照明电源为代表的工 业级应用领域,以及以 PC 电源、适配器、TV 电源板、手机快速充电器为代表的消费 电子应用领域。同时,公司不断进行技术创新,进一步开发了超级硅 MOSFET、 TGBT 等新产品。未来,公司将持续开发更多新型高性能功率半导体产品,致力于成 为国际领先的功率半导体厂商。

  行业前景

  根据全球半导体贸易组织统计,全球半导体行业 2019 年市场规模达到 4,123 亿美 元,较 2018 年下降约 12.1%。过去五年,随着智能手机、平板电脑为代表的新兴消费 电子市场的快速发展,以及汽车电子、工业控制、物联网等科技产业的兴起,带动了 整个半导体行业规模增长。

  2020 年,中国半导体产业市场规模达 8,848 亿元,比上年增长 17.01%。2013-2020 年中国半导体市场规模的复合增长率达 19.73%,显著高于同期世界半导体市场的增速。

  功率半导体是电子装置中电能转换与电路控制的核心,主要用于改变电子装置中 电压和频率、直流交流转换等。近年来,随着国民经济的快速发展,功率半导体的应 用领域已从工业控制和消费电子拓展至新能源、轨道交通、智能电网、变频家电等诸 多市场,市场规模呈现稳健增长态势。

  功率半导体可以分为功率 IC 和功率分立器件两大类,其中功率分立器件主要包括 功率二极管、晶闸管、高压晶体管、MOSFET、IGBT 等产品。在功率半导体发展过程 中,20 世纪 50 年代,功率二极管、功率三极管面世并应用于工业和电力系统。20 世 纪 60 至 70 年代,晶闸管等半导体功率器件快速发展。20 世纪 70 年代末,平面型功率 MOSFET 发展起来。20 世纪 80 年代后期,沟槽型功率 MOSFET 和 IGBT 逐步面世, 半导体功率器件正式进入电子应用时代。20 世纪 90 年代,超级结 MOSFET 逐步出现, 打破了传统硅基产品的性能限制以满足大功率和高频化的应用需求。对国内市场而言, 功率二极管、功率三极管、晶闸管等分立器件产品大部分已实现国产化,而功率 MOSFET 特别是超级结 MOSFET、IGBT 等高端分立器件产品由于其技术及工艺的复 杂度,还较大程度上依赖进口,未来进口替代空间巨大。

  《政府工作报告》中强调“建设充电桩,推广新能源汽车,激发新消费需求、助力产 业升级”。公安部交通管理局公布数据显示,截至 2020 年 6 月新能源汽车保有量有 417 万辆,与 2019 年年底相比增加 36 万辆,增长率达到 9.45%。伴随新能源汽车保有 量的高速增长,新能源充电桩作为配套基础设施亦实现了快速增长,截止 2019 年 12 月,全国充电基础设施累计数量为 121.9 万个,其中公共桩 51.6 万个,私人桩 70.3 万 个,充电场站建设数量达到 3.6 万座。公共充电桩由政府机关等具有公共服务性质的 机构置办,服务对象面向所有电动汽车车主。2015 年至 2019 年,全国公共充电桩的 数量由 5.8 万个增长至 51.6 万个,复合年增长率达到了 72.9%。近几年来,我国充电站同样有快速发展,充电站保有量已由 2015 年 1,069 座增加 到 2019 年的 35,849 座,复合年增长率为 140.64%。充电站密度越来越高,电动汽车车 主充电便利性也得到了大幅改善。

  财务状况

  预测21年业绩:公司预计 2021 年度营业收入为 77,200 万元至 80,300 万元,同比增长 150%至 160%;预计 2021 年度归属于母公司所有者的净利润为 13,200 万元至 15,300 万元,同 比增长 377%至 453%;预计 2021 年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净 利润为 12,700 万元至 14,700 万元,同比增长 522%至 620%。公司在 2021 年 1-9 月收入快速增长的情况下,受益于新能源汽车充电桩、通信电 源、光伏逆变器等终端市场需求的持续提升,预计在 2021 年第四季度销售收入也将同 比增加,因此 2021 年度的营业收入将同比增加。同时,受益于产品终端应用结构的变 动、产品单价上涨等因素,预计 2021 年度公司毛利率将同比上升,因此预计 2021 年 度的利润水平将同比增加。

  结论

  随着智能手机、平板电脑为代表的新兴消费电子市场的快速发展,以及汽车电子、工业控制、物联网等科技产业的兴起,带动了整个半导体行业规模增长,发展前景广阔。报告期内,公司的综合毛利率波动较大,加之估值太高,综合分析,建议谨慎申购。

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