东微半导787261申购价值分析 东微半导发行价是多少?

2022-01-24 10:09

  东微半导787261申购价值分析,东微半导发行价是多少?公司是一家以高性能功率器件研发与销售为主的技术驱动型半导体企业,产品专注于工业及汽车相关等中大功率应用领域。

东微半导体ipo最新消息

  东微半导(787261)发行价格130元,发行市盈率429.3倍,行业市盈率48.84倍。

  公司简介

  公司是一家以高性能功率器件研发与销售为主的技术驱动型半导体企业,产品专注于工业及汽车相关等中大功率应用领域。

  行业和竞争:

  (一)根据全球半导体贸易组织统计,全球半导体行业 2019 年市场规模达到 4,123 亿美 元,较 2018 年下降约 12.1%。过去五年,随着智能手机、平板电脑为代表的新兴消费 电子市场的快速发展,以及汽车电子、工业控制、物联网等科技产业的兴起,带动了 整个半导体行业规模增长。

  我国本土半导体行业起步较晚。但在政策支持、市场拉动及资本推动等因素合力 下,中国半导体行业不断发展。步入 21 世纪以来,我国半导体产业市场规模得到快速 增长。2020 年,中国半导体产业市场规模达 8,848 亿元,比上年增长 17.01%。2013- 2020 年中国半导体市场规模的复合增长率达 19.73%,显著高于同期世界半导体市场的 增速。

  功率半导体是电子装置中电能转换与电路控制的核心,主要用于改变电子装置中 电压和频率、直流交流转换等。近年来,随着国民经济的快速发展,功率半导体的应 用领域已从工业控制和消费电子拓展至新能源、轨道交通、智能电网、变频家电等诸 多市场,市场规模呈现稳健增长态势。

  功率半导体可以分为功率 IC 和功率分立器件两大类,其中功率分立器件主要包括 功率二极管、晶闸管、高压晶体管、MOSFET、IGBT 等产品。在功率半导体发展过程 中,20 世纪 50 年代,功率二极管、功率三极管面世并应用于工业和电力系统。20 世 纪 60 至 70 年代,晶闸管等半导体功率器件快速发展。20 世纪 70 年代末,平面型功率 MOSFET 发展起来。20 世纪 80 年代后期,沟槽型功率 MOSFET 和 IGBT 逐步面世, 半导体功率器件正式进入电子应用时代。20 世纪 90 年代,超级结 MOSFET 逐步出现, 打破了传统硅基产品的性能限制以满足大功率和高频化的应用需求。对国内市场而言, 功率二极管、功率三极管、晶闸管等分立器件产品大部分已实现国产化,而功率 MOSFET 特别是超级结 MOSFET、IGBT 等高端分立器件产品由于其技术及工艺的复 杂度,还较大程度上依赖进口,未来进口替代空间巨大。

  高性能 MOSFET 功率器件会不断扩大其应用范围,实现市场的普及。未来的 5 年中会出现新技术不断扩大市场应用领域的趋势。具体而言,沟槽 MOSFET 将替代部分平面 MOSFET;屏蔽栅 MOSFET 将进一步替代沟槽 MOSFET;超级结 MOSFET 将在高压领域替代更多传统的 VDMOS。

  第三代半导体材料主要为碳化硅和氮化镓,具有禁带宽度大、电子迁移率高、热 导率高的特点,在高温、高压、高功率和高频的领域有机会取代部分硅材料。首先, 由于新能源汽车、5G 等新技术的应用及需求迅速增加,第三代半导体的产业化变得更 加迫切。得益于 SiC MOSFET 在高温下更好的表现, SiC MOSFET 在汽车电控中将逐 步对硅基 IGBT 模块进行替代。根据 Yole 的数据,2019 年应用在新能源汽车的 SiC 器 件市场规模为 2.25 亿美元,预计到 2025 年将增长至 15.53 亿美元,复合增长率为 38%。

  目前国内功率半导体产业链正在日趋完善,技术也正在取得突破。同时,中国也 是全球最大的功率半导体消费国,2019 年市场规模达到 177 亿美元,增速为-3.3%,占 全球市场比例高达 38%。预计未来中国功率半导体将继续保持平稳增长,2024 年市场 规模有望达到 206 亿美元,2019-2024 年的年化复合增长率达 3.1%。

  2020 年,充电桩被列入国家七大“新基建”领域之一。2020 年 5 月两会期间, 《政府工作报告》中强调“建设充电桩,推广新能源汽车,激发新消费需求、助力产 业升级”。公安部交通管理局公布数据显示,截至 2020 年 6 月新能源汽车保有量有 417 万辆,与 2019 年年底相比增加 36 万辆,增长率达到 9.45%。伴随新能源汽车保有 量的高速增长,新能源充电桩作为配套基础设施亦实现了快速增长,截止 2019 年 12 月,全国充电基础设施累计数量为 121.9 万个,其中公共桩 51.6 万个,私人桩 70.3 万 个,充电场站建设数量达到 3.6 万座。公共充电桩由政府机关等具有公共服务性质的 机构置办,服务对象面向所有电动汽车车主。2015 年至 2019 年,全国公共充电桩的 数量由 5.8 万个增长至 51.6 万个,复合年增长率达到了 72.9%。近几年来,我国充电站同样有快速发展,充电站保有量已由 2015 年 1,069 座增加 到 2019 年的 35,849 座,复合年增长率为 140.64%。充电站密度越来越高,电动汽车车 主充电便利性也得到了大幅改善。

  (二)根据 Omdia 预测,2019 年全球功率半导体市场规模约为 464 亿美元,预计至 2024 年市场规模将增长至 522 亿美元,2019-2024 的年化复合增长率为 2.4%。在功率半导体领域,国际厂商优势明显,全球前十大功率半导体公司均为海外厂 商 , 包 括 英 飞 凌 ( Infineon ) 、 德 州 仪 器 ( Texas Instruments ) 、 安 森 美 ( ON Semiconductor)、意法半导体(ST Microelectronics)等。行业整体集中度较低,2019 年以销售额计的全球功率半导体龙头企业英飞凌市场份额为 13.49%,前十大企业市场 份额合计为 51.93%。

  从中国市场看,我国功率半导体产业仍处于起步阶段。2019 年中国市场销售额前 十的厂商中,仅有吉林华微电子一家中国本土公司。不过,在国内市场需求增长及半 导体产业链整体向国内转移的推动下,我国涌现了部分优秀半导体功率器件企业,如华润微电子、扬杰科技、士兰微、新洁能等。

  2019 年,中国 MOSFET 器件市场中,英飞凌排名第一,市占率达到 24.95%,前 十大公司市占率达到 74.54%。中国本土企业中,华润微电子、扬杰科技、闻泰收购的 安世半导体和吉林华微电子进入前十,分别占比 4.79%、3.34%、3.28%和 2.93%。

  2019 年全球 IGBT 分立器件领域中,英飞凌销售额排名第一,市占率高达 30.22%, 前十大公司合计占比达到 75.42%,中国厂商中,吉林华微电子进入前十,市占率为 2.41%。

  2019 年,中国 IGBT 分立器件市场中英飞凌排名第一,市占率为 24.28%,前十大 公司合计占比达到 69.57%,中国厂商吉林华微电子、华润微电子进入前十,市占率分 别为 4.71%、3.65%。

  基于多年的技术优势积累、产业链深度结合能力以及优秀的客户创新服务能力, 公司已成为国内领先的高性能功率器件厂商之一,是少数能在超级结 MOSFET 领域突 破海外技术垄断的本土公司之一。在市场份额方面,公司在全球 MOSFET 功率器件市场份额中位列中国本土企业前 十。根据 Omdia 统计报告,2019 年全球 MOSFET 销售额为 84.20 亿美元,销售额排名 前列的均为海外 MOSFET 厂商;在中国本土厂商中,2019 年公司的 MOSFET 销售收 入位列第七位。

  公司财务情况

  2018年-2020年底,公司的营业总收入分别为15,289.99万元、19,604.66万元、30,878.74万元;2018-2020年的年均复合增长率为26.4%;归母净利润分别为1,297.43万元、911.01万元、2,768.32万元;2018-2020年的年均复合增长率为28.74%。

  预测21年业绩:公司预计 2021 年度营业收入为 77,200 万元至 80,300 万元,同比增长 150%至 160%;预计 2021 年度归属于母公司所有者的净利润为 13,200 万元至 15,300 万元,同 比增长 377%至 453%;预计 2021 年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净 利润为 12,700 万元至 14,700 万元,同比增长 522%至 620%。

  结论

  整体来看,公司规模不大,在工业级高压和中低压功率器件芯片行业有一定的优势。但是照2020年的利润看,发行市盈率不是一般的高,谨慎申购。

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