新股粤海饲料001313打新价值分析 股粤海饲料发行价格是多少

2022-01-27 11:41

  粤海饲料,代码:001313,发行价格:5.38。

粤海饲料发行价格

  基本情况

  公司主要从事水产饲料研发、生产及销售,并以虾料、海水鱼料等特种水产饲料为主。公司水产饲料产品丰富,主要产品包括以虾料、海鲈鱼料、金鲳鱼料、大黄鱼料、石斑鱼料、黄颡鱼料、乌鳢料、加州鲈鱼料等为代表的特种水产饲料,以及以草鱼料、罗非鱼料等为代表的普通水产饲料,其中虾料和海水鱼料是公司的优势产品。公司坚持“驻港服务”和“塘头服务”营销理念,在广东、广西、福建、 浙江、湖北、江苏等全国重点养殖区域建立了生产基地和销售网络布局。公司的主要经营成本是饲料原料成本。报告期内,饲料原料成本占主营业务成本的比重保持在90%以上。

  行业前景

  1993 年开始,中国水产品养殖产量超过水产品总产量的 50%,水产养殖业在渔业 生产中开始占据主导地位,水产养殖产量占水产品总产量的比例逐年增加。根据《中国 渔业统计年鉴》的数据,2020 年,我国水产品养殖产量 5,224.20 万吨,占全国水产品 总量的 79.82%,比上年增长 2.86%,其中海水养殖产量 2,135.31 万吨,比上年增长 3.39%, 淡水养殖产量 3,088.89 万吨,比上年增长 2.50%。

  1995 年我国水产饲料产量为 210.3 万吨,到 2020 年全国水产饲料产量已达到2,123.60 万吨,复合增长率为 9.69%。

  根据农业部市场预警专家委员会发布的《中国农业展望报告(2020-2029)》,到 2029年我国水产品总产量将增加至 6,971 万吨,水产品消费量预计将水产养殖仍将是中国渔业生产增长的主要动力,养殖产量占水产品总量比重将持续增加,至 2029 年将接近81.7%。

  1995 年,我国水产饲料产量仅为 210.3 万吨,到 2005 年,其产量已增长至 984.3万吨,2020 年,全国水产饲料产量达到 2,123.60 万吨,1995 年至 2020 年,水产饲料产业平均保持了 9.69%的高速增长,并预计将在长时间内保持稳定增长的趋势,水产饲料的未来市场空间巨大。

  水产饲料与下游行业水产养殖业联系紧密,各类水产品养殖产量与水产饲料普及率 直接决定了水产饲料的市场总容量。由于受到天然水生生物资源量的限制,捕捞业产量有限,水产养殖业在我国渔业生 产中占主导地位。随着我国经济持续健康增长、城乡居民收入和城市化进程提高,人民 生活水平不断提高,膳食结构也逐步改善,人们对水产品的需求量处于逐年增长态势, 对品质好、价格高的水产品的需求量也越来越大,直接推动了水产养殖业的快速发展。

  近年来,水产品养殖业平稳增长,海水养殖产量由 2011 年的 1,551.33 万吨增加至 2020 年的 2,135.31 万吨,复合增长率 3.61%;淡水养殖产量由 2011 年的 2,471.93 万吨 增加至 2020 年的 3,088.89 万吨,复合增长率 2.51%(资料来源:中国渔业统计年鉴)。随着国家推动水产养殖业工业化、规模化和人们对水产品消费需求的持续增长,作为规 模化养殖的物质基础,水产饲料将拥有强大的增长动力与广阔的发展空间。

  对比同类型上市公司

  自改革开放以来,我国水产饲料行业经历了三十多年的高速增长,逐步进入了产业 化、规模化、集团化的发展阶段,行业兼并整合的速度加快,大批规模小、实力薄弱、 技术落后的企业被市场淘汰,企业数量逐年减少。根据农村农业部《2020 全国饲料工 业产业数据》,2020 年全国 10 万吨以上规模饲料生产厂 749 家,在全国饲料总产量中 的占比为 54.6%,较上年增长 8 个百分点,集约化程度进一步提高。大中型企业通过规模扩张或行业并购以实现规模效应,利用管理、品牌、技术赚取 溢价,导致市场内分散的企业布局逐渐向集约化发展。具备资金优势、品牌优势、管理 优势的公司将获取更多的市场份额,成为市场主流,行业集中度不断提高,未来水产饲 料企业整合发展将成为行业发展的趋势。

  目前,公司的主要竞争对手包括海大集团、通威股份、天马科技、恒兴实业、澳华 集团、傲农生物等。

  财务状况

  公司过去3年营收年化增速8.49%,净利润年化增速-7.92%,平均ROE9.38%,平均毛利率14.81%,平均净现比0.71。公司2020年归母净利润1.93亿元(扣非净利润1.64亿元),公司预计2021年净利润2.03亿元,同比增长5.41%;扣非净利润1.83亿元,同比增长11.67%。作为一个小公司,2020年财务杠杆较高,有息负债12.96亿(当年利息费用达到3000万元),2021年Q3下降到5.38亿左右,比较正常;现金流较好,整体财务质量一般。

  公司发行人拟发行股份1亿股,发行价5.38元,发行后流通市值5.38亿元,总市值37.66亿元。发行市盈率22.96倍(对应2020年扣非净利润1.64亿元)。

  结论

  公司属于深市主板,公司所处行业属于传统行业,虽然行业规模增速不快但也算是稳步增长,公司业绩增速也不算很高,但也算是经营相对稳定,虽然农牧饲渔板块板块最近走势较差,不过公司发行价格5.38元,对于这种低价新股市场会有一定的炒作空间,而且深市主板还没有实行注册制发行的股票并不贵,可以放心申购!

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