新股华兰疫苗301207申购价值分析 华兰疫苗值得申购吗

2022-02-08 10:14

  华兰疫苗(创业板),申购代码:301207,发行价格:56.88元/股,发行市盈率:25.31倍,实际募集资金总额:22.76亿元,申购数量上限:6500股,主营业务:人用疫苗的研发、生产和销售。

华兰疫苗值得申购吗

  主营业务

  华兰疫苗是一家专业从事人用疫苗研发、生产、销售的高新技术企业。

  截至本招股说明书签署日,华兰疫苗已上市的产品主要包括流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、甲型 H1N1 流感病毒裂解疫苗、重组乙型肝炎疫苗(汉逊酵母)以及 ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗、A 群 C 群脑膜炎球菌多糖疫苗等。

  公司主要产品为人用疫苗,已上市的产品可分为病毒性疫苗、细菌性疫苗和基因重组类疫苗。

  新股亮点

  在流感疫苗的研发、生产和销售领域占据领先地位。2009年,公司研制出全球首批甲型H1N1流感病毒裂解疫苗,该产品获得国家科学技术部、国家质量监督检验检疫总局等机构联合颁发的“国家重点新产品”证书;2018年,华兰疫苗在国内独家上市四价流感病毒裂解疫苗。近年来,华兰疫苗的流感疫苗批签发量始终稳居业内首位。公司已上市产品包含四价流感病毒裂解疫苗、流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗以及重组乙型肝炎疫苗(汉逊酵母),覆盖细菌、病毒、基因工程3大领域疫苗产品。除此之外,公司处于上市申请阶段及临床阶段的疫苗产品还有预防狂犬病、百日咳、白喉、破伤风等多种疾病的单价、多价及联合疫苗产品。公司多品类疫苗产品研发布局形成了产业化梯队,为公司培养多元化竞争能力,使公司未来在日益激烈的市场环境中具备竞争优势。

  是全球首批研制出甲型H1N1流感病毒裂解疫苗的企业,具有研发优势。华兰疫苗以自主研发为主,引进、培养并留住了一批研发技术人员,专注疫苗生产研发,为技术提升提供保障。截至2020年12月31日,公司拥有209人的技术研发团队,涵盖了疫苗研发过程的各个环节,梯队完整。公司具有较为完备的研发实验室,通过自主研发建立了“流感病毒疫苗研发和规模化生产技术平台”、“多联多价疫苗技术平台”、“基因工程疫苗技术平台”、“大规模培养哺乳动物细胞及疫苗通用制备工艺技术平台”等多个核心技术平台,上述技术平台有助于公司进行疫苗核心技术的攻关和关键工艺的研究、促进重大科技成果转化。公司承担了“流感病毒疫苗应急研发体系能力建设及产品研发”、“疫苗国际化认证建设项目”、“高效分离纯化介质开发及应用”等9个国家重大专项。

  公司与核心推广服务商建立有良好的沟通机制,合作关系稳定。经过十几年的发展,华兰疫苗的客户规模从2008年的500多家省、市、县(区)级疾控中心,发展到2020年全国30余个省份的约2,500家省、市、县(区)级疾控中心,在全国疾控中心覆盖率达到70%以上;公司注重客户关系的维护,与大部分疾控中心客户均保持着长期、稳定、良好的合作关系。根据中国食品药品检定研究院发布的批签发数据,2018年至2020年期间,公司流感疫苗年批签发数量占比分别为52.77%、42.02%和40.16%,位居行业首位。

  财务状况

  业绩情况:2017年-2020年底,公司的营业总收入分别为28,491.14万元、80,273.82万元、104,898.82万元、242,632.89万元;2017-2020年的年均复合增长率为70.83%;归母净利润分别为-7,688.16万元、27,014.78万元、37,529.77万元、92,490.91万元。

  结论

  尽管国内流感疫苗批签发量大幅增长,但与国内庞大的接种人群相比,仍然远远无法满足需求,特别是四价流感疫苗替代三价流感疫苗的趋势明显,四价流感疫苗产能不足问题比较突出。华兰疫苗主要产品就是四价流感疫苗,这几年享受独家暴利,随着竞争对手相继上市,去年公司业绩达到巅峰,预测21年公司业绩已经出现下滑,预期市场市占率仍然有进一步萎缩情况。而在未来在研产品管线中,还有亮点的是儿童用四价流感疫苗,叠加创业板新股溢价,短线给予300亿左右估值,建议保持关注,开盘破发风险不大建议申购。

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