新股金徽股份732132行业分析 金徽股份值得申购吗

2022-02-15 16:18

  金徽股份,申购代码:732132,申购价格:10.80元。

金徽股份值得申购吗

  公司简介

  公司成立于2011年03月16日,公司主要从事有色金属的采选及贸易,主要产品包括锌精矿、铅精矿(含银)等,是有色金属行业绿色发展十大领军企业、自然资源部树立的全国绿色矿山典范企业。公司主要产品包括锌精矿和铅精矿(含银)。公司主要客户包括陕西有色金属控股集团有限责任公司、河南豫光金铅集团有限责任公司、白银有色集团股份有限公司、济源市万洋冶炼(集团)有限公司、东岭集团股份有限公司。行业内可比公司为华钰矿业、国城矿业、西藏珠峰、盛达资源、兴业矿业。公司所属证监会行业为有色金属矿采选业,行业平均市盈率45.47x。

  行业分析

  1、我国铅金属行业分析

  我国铅资源分布情况

  我国铅矿资源蕴藏较为丰富,全国已有多个省(区、市)发现并勘查了铅锌资源,从富集程度和现保有储量来看,中国大陆铅金属精矿含量靠前的省份有:内蒙古、湖南、云南、广西、河南、西藏等。

  2015 年以来,我国矿山铅产量(铅金属量)总体呈下降的态势,主要受两方面影响:首先,国家环保及安全政策持续高压,大量处理中小型矿山,生产受到制约;其次,环保标准日益严格,新建矿山审批复杂,投产缓慢,建设进度多有延后,影响铅精矿产量恢复。

  我国铅资源消费情况

  近十几年来,中国经济的快速发展对铅资源的消费产生了巨大推动,2004年中国超过美国成为全球最大的精铅消费国。

  依据 ILZSG 统计数据,中国铅消费在 2007 年以后增长显著,2013 年后一直保持平稳。

  我国精炼铅的初级消费主要为铅酸蓄电池,其次是铅合金和铅材。铅酸蓄电池自 1859 年问世以来,经历了近 160 年的发展,无论在理论研究方面,还是在产品设计、产品种类、产品性能等方面都得到了长足的进步,其运用领域涉及通信、交通、军事、电力等各个领域,在经济发展中发挥了重要的作用。

  在铅酸蓄电池产品结构中,铅酸蓄电池按用途可分为四大类:动力型铅酸蓄电池、起动型铅酸蓄电池、固定型铅酸蓄电池和储能型铅酸蓄电池。

  其中,动力型铅酸蓄电池是最大的应用领域,主要应用于电动自行车和电动三轮车;其次为起动型铅酸电池,主要应用在汽车、摩托车等行业。

  2、我国锌金属行业分析

  我国大陆锌矿基础储量以内蒙古为最,云南次之,我国锌资源消费主要应用于钢材镀锌,而镀锌层难以直接回收,导致再生锌回收率偏低。

  在基本金属中,锌的废旧金属回收应用占比较低,锌的整个供应主要依赖原生锌。

  国内锌初级消费领域主要为钢铁,其次为压铸合金、锌盐、铜锌合金、电池,最终消费领域主要为基建、房地产、航天、汽车、家电等领域,其中以基建、房地产领域占比最大。

  3、我国银金属行业分析

  (1)我国银资源分布情况

  我国银矿分布相对集中,主要分布在内蒙古、云南、江西、广东等省区。近些年来,我国陆续发现了一批独立银矿床,但主银矿数量相对较少,银资源多与铅锌矿共(伴)生,次与铜矿和多金属矿共(伴)生,此外还有与金矿、镍和钨矿共(伴)生。

  (2)我国银资源供给情况

  虽然,近年来我国在扩大白银的应用领域,提高白银产品的加工深度和附加值方面取得了长足进展,但是我国白银产业的整体应用水平同发达国家相比还有一定差距。

  我国白银生产企业数量较多,规模普遍偏小,以民营企业为主。由于国内白银资源主要与铜、铅、锌等有色金属和贵金属矿床伴生,产量主要取决于伴生金属的产量,因此我国白银整体产能较小、行业集中度较低。

  (3)我国银资源消费情况

  银是贵金属之一,也是重要的工业金属。白银具有良好的物理化学性能,包括优异的柔韧性、延展性、导电性和导热性,高的光反射率及耐腐蚀性,因此被广泛应用在电器及电子行业,其次是首饰用银(银器、银饰)等领域。

  2014-2019 年,我国工业用银消费持续增长,但投资需求及首饰及银器领域消费量呈波动下降趋势。

  财务状况

  2018年-2020年,公司营业收入分别为6.24亿元,7.99亿元,11.22亿元,复合增长率为34.09%;净利润分别为0.30亿元,1.61亿元,3.62亿元,复合增长率为247.37%。报告期内,公司营业收入及净利润持续较快增长。2018-2020年公司毛利率分别为68.29%、66.17%和69.72%。2019年度,受当年锌金属市场价格持续下降,下游客户加工费上涨等因素的影响,公司锌精矿的销售价格下降较大,使得公司2019年度毛利率有所下降。主营业务中,占比最高的是锌精矿,占61.57%。

  结论

  矿产公司,产品是铅、锌、银等,下游可以应用电动车等等,有电动车概念,估值大概在100-150亿之间,开盘破发风险不大,建议申购。

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