2022年新债申购一览表 友发转债783686正股基本面行情

2022-03-31 15:16

  友发转债 - 113058,正股:友发集团 - 601686,行业:钢铁-普钢-钢铁管材。 转股价值:91.37,溢价率:9.44%,规模:20.00亿,债券评级:AA,按照现股价预估上市价格在110+元,我会申购。

2022年新债申购一览表

  转债基本情况行情

  友发转债发行规模20亿元,债项与主体评级为AA/AA级;转股价9.39元,截至2022年3月25日转股价值91.27元;各年票息的算术平均值为1.18元,到期补偿利率12%,属于新发行转债一般水平。按2022年3月25日6年期AA级中债企业到期收益率4.33%的贴现率计算,债底为92.75元,纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款,若全部转股对总股本的摊薄压力为14.80%,对流通股本的摊薄压力为37.84%,对现有股本摊薄压力较大。

  正股基本面信息

  友发集团是国内最大的焊接钢管研发、生产、销售企业,2006 年至 2020 年连续 15年产销量排名全国第一;2006 年至 2020 年,公司连续 15 年位列中国企业 500 强、中国制造业企业 500 强。公司主营产品包括焊接圆管、镀锌圆管、方矩焊管、方矩镀锌管、钢塑复合管、螺旋焊管和不锈钢管等,广泛使用于供水、排水、供气、供热、消防工程、钢结构、建筑工程、装备制造等领域。

  公司主要生产销售焊接钢管。目前行业内对焊接钢管一般采用生产工艺进行分类,主要划分为高频直缝焊管、螺旋埋弧焊管和直缝双面埋弧焊管三种。高频直缝焊管是我国生产最早、应用范围最广、产量最大的焊接钢管品种,广泛应用于供水、排水、供气、供热、消防工程、钢结构、建筑工程、装备制造等领域。螺旋埋弧焊管是将热轧带钢按螺旋形弯曲成形,用埋弧自动焊进行内缝和外缝焊接制成的钢管,广泛应用于石油天然气输送、中大口径低压输水、热力输送等方面。直缝双面埋弧焊管是我国较晚发展起来的制管技术,投资相对较大,使用的原材料为成本较高的单张宽厚板,生产工艺较复杂、生产效率较低、产品成本较高,产品主要应用于石油天然气输送主干线上。

  2021年公司业绩出现了回落,主要受到三方面因素。第一,是公司主要原材料带钢价格在2021年大幅上涨,公司产品下游需求有所抑制,同时公司产品毛利率相比2020年下降较多;第二,是2020年受新冠疫情波及,焊接钢管行业供需失衡,公司产品毛利率大幅增加,2020年业绩大幅增长,导致与2021年比较的2020年业绩基数较大;第三,是公司新建子公司江苏友发钢管和唐山友发新型建材部分产线在2021年陆续投产,由于尚未达产,且正在开拓市场,成本费用相对较高。预计2022年在稳增长的宏观背景下,公司的下游需求将会保持稳定,且有一定概率好于2021年。因此,以上三个短期波及公司业绩的因素在2022年会有所好转。公司股价存在向上的支撑力量。

  综合来看,友发集团是国内无缝钢管龙头企业,由于2021年受到部分临时性因素干扰,公司股价出现了明显的回落,目前二级市场估值处于历史底部区域,考虑2022年稳增长的宏观环境,对于公司经营存在较好的支撑作用。同时2月份公司开始在二级市场主动回购股份,显示在目前股价水平,公司以产业资本视角也认为存在投资价值。建议一级打新积极参与。二级可以作为底仓类资产进行配置。

  中签率行情

  截至2022年3月25日,公司前三大股东李茂津、徐广友、尹九祥分别持有占总股本19.14%、6.69%、6.43%的股份,控股股东未承诺优先配售,根据现阶段市场打新收益与环境来预计,首日配售规模预计在69%左右。剩余网上申购新债规模为6.20亿元,因单户申购上限为100万元,假设网上申购账户数量介于1150-1250万户,预计中签率在0.0050%-0.0054%左右。

  申购价值行情

  公司所处行业为特钢(申万三级),从估值角度来看,截至2022年3月25日收盘,公司PE(TTM)为20.00倍,在收入相近的10家同业企业中处于较高水平,市值123.32亿元,处于同业较低水平。截至2022年3月25日,公司今年以来正股下跌11.23%,同期行业指数下跌14.38%,万得全A下跌14.38%,上市以来年化波动率为31.88%,股票弹性一般。公司无股权质押风险。其他风险点:1.宏观经济波动的风险;2.原材料价格波动风险;3.市场竞争风险;4.公司经营业绩波动风险;5.安全生产风险。

  友发转债规模较大,债底保护较高,平价低于面值,市场或给予25%的溢价,预计上市价格为114元左右,建议积极参与新债申购。

相关推荐

明新转债713068打新价值一览

2022年可转债申购日期一览表 友发转债783686打新价值行情

2022年可转债申购时间表 友发转债783686投资价值行情

拓展阅读
快讯
热门文章
热点专题