新三板进入精选层打新时代。7月1日，颖泰生物(833819)、艾融软件(830799)作为首批2家精选层企业申购，拉开了精选层打新的大幕，接下来新三板也将进入密集打新期。根据Wind显示，7月1日-8日将有12只精选层股票开启申购，7月8日当天更是有4家企业集体进行申购。在业内人士看来，预计精选层打新整体收益可观，初期有望形成一波赚钱效应，但精选层打新并非稳赚不赔，后续需根据个股基本情况具体甄别。

　　分析测算

　　以颖泰生物为例：

　　颖泰生物(889001)：农药生产。分为除草剂、杀菌剂、杀虫剂三类。以出口额计算，2018年颖泰生物排名第二，超过扬农化工和长青股份。

　　本次拟公开发行股票 1亿股，全部为公开发行新股，本次公开发行后公司总股本为 12.2580 亿股，公开发行占发行后公司总股本的比例为8.16%。其中，初始战略配售发行数量为 3000 万股，占本次发行数量的 30%，最终战略配售数量与初始战略配售数量的差额将进行回拨。网下初始发行数量为 4200 万股，占扣除初始战略配售数量后发行数量的 60%;网上初始发行数量为 2800 万股，占扣除初始战略配售数量后发行数量的 40%。

　　那么按照极致测算一下：

　　1.当网上130万户均按照“一手党”的标准申购时：此时不触发回拨。共申购130万户*100股=13000万股，中签率21.54%，此时每户中2800万/130万=21.54股，不足一签。平均每5户中一签;

　　2.当网上130万户按照户均30万元申购时，按照网上最大回拨量计算，此时回拨10%(即700万股)，网上发行数量变为3500万股。假设询价后价格为5元/股，平均每户申购6万股，共申购130万户*6万=7800000万股，中签率0.04487%，此时平均每户中签3500万/130万=26.92股，不足一签;

　　3.换句话说，要达到人手一签，网上发行数量至少要达到1.3亿股。

　　4.最后的演变最终将形成马太效应，中等资金申购者将被迫转型，大概率会优先转向于时间优先的一手党序列去获取一手中签，而资金量大的转向用更多的资金，获取稳定中签收益。最终申购群体将呈哑铃状分布。

　　5.可能出现的情况是：130万户中，20万户按户均投入50万元资金(10万股)，剩余110万户户均投入500元资金申购(100股)，最后申购数量为20万*10万+110万*100=2011000万股，中签率为3500万/2011000万=0.174%，理论上大户类平均每户中签174股股票，实际总共获配20万*100股=2000万股，剩余1500万股股票由130万户分，单户有11.54%的概率获配一手。

　　6.按照上市上涨100%测算，网上大户单户平均收益500元，平均投入50万元，按资金冻结7天计算，年化收益5.21%.

　　7.考虑到第一批5只新股，资金没有周转申购的可能，实际户均投入可能更少。如果我们按照130万户中，20万户按户均投入25万元资金(5万股)，剩余110万户户均投入500元资金申购(100股)，最后申购数量为20万*5万+110万*100=1011000万股，中签率为3500万/1011000万=0.346%，大户类平均每户获配约865元股票即173股股票，和之前测算的结果差不多，但年化收益提升至10%。

　　8.对于颖泰生物，

　　资金量，申购一手;

　　资金量>20万元的，全额申购。

　　四、网上申购策略

　　最后，对于新三板精选层打新我的结论是：

　　1.符合开通条件的，还是先开通，反正开通了又不会怀孕;

　　2.第一批上市的新股大概率有钱赚，但后续不排除有中签率大幅提高和上市破发的可能;

　　3.打新只有两个方式：全额申购或者是申购一手，其决策依据是资金量大小;

　　4.不同的新股，全额申购阈值不同，需要提前测算;

　　5.申购的时间极其重要。

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