新三板转板机制啥时候出现?新三板转板定义是什么?

2021-08-11 16:13

  2020年12月,沪深证券交易所发行《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办法(试行)(征求意见稿)》 《深圳证券交易所关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司向创业板转板上市办法(试行)(征求意见稿)》(以下简称《转板上市办法》),这也标志着新三板转板机制将进入实际操作阶段。

新三板转板机制何时出现

 

  由于新三板公司只能在科创板或创业板上市,转板公司需要符合板块的定位,符合首次公开发行的要求,转板不涉及公开发行股票。只是交易地点的变化,所以沪深证券交易所也给转板公司增加了其他考核指标。

  不过《转板上市办法》也有待商榷。比如控股股东的持股期限是一样的。由于公司相关股东在《转板上市办法》上市期间按照规定锁定股份,明确公司控股股东、实际控制人、董所持股份上市后限售期为12个月,明显时间是比较短的。

  与其他板块相比,科创板和创业板公司的估值并不低,这必然导致股东减持的冲动。从真实案例来看,由于保荐人股东肆意减持,创业板一度被市场解读为“套现板”。肆意套现行为不仅给资金面,市场带来巨大压力,也往往损害创业板投资者的利益。锁定新三板的转板股票,不应该延伸到科创板或者创业板。毕竟这是两个不同的交易场所。至少科创板和创业板的流动性更强。如果锁定期只有12月份,无疑更有利于转板公司相关股东套现,这对通过IPO渠道在板块,上市的两家上市公司不公平,对其投资者也很难说公平。

  2021年3月1日是期待已久的新三板转板机制正式落地的第一个交易日。早盘精选公司股价全面上涨,其次是震荡分化。此外就在转板体系出台之际,证监会再次提到了新三板条例。专家认为,这将是国务院法律制度的顶层设计,因为新三板新三板市场仍然是一个不同于a股市场的新兴市场。实践中有许多新的探索,法律层面也有许多突破和创新。赢家财富网对于新三板作用进行过详细的介绍。

  新三板转板定义

  转板的专业术语叫介绍上市。已发行的证券申请上市是一种方式,上市的时候不需要发行新股,因为申请上市的证券有相当一部分是公众持有的,所以可以推断上市后会有足够的发行量。转板制度是证券发行人根据不同的功能定位和上市标准,在多层次资本市场不同层次的板块之间进行切换的机制。介绍性上市是国外上市的一种常见模式,尤其是在美国。

  转板的优缺点

  优点:引入上市可以及时将企业融资和在证券上市分开,给企业更大的灵活性。

  缺点:

  1.上市最大的风险是,在上市初期,公司可能面临股票供应和交易量不足的局面。特别是对于小公司,流动性可能被稀释,容易被大户控制,股价波动可能较大;

  2.介绍上市没有“公开发行”;不涉及首次公开募股或老股转让。

  至于投资标的的选择,最重要的是行业。应选择行业估值相对于a股有较大折扣且不处于行业景气周期顶端的公司。

  新三板转板的影响

  (1)互联互通的多层次资本市场还比较长

  虽然引进转让制度势在必行,转让制度会给新三板公司带来一定的制度红利,但这种转让制度仍然难以具备短期内,成熟外资市场的灵活性,本质上并没有改变。沪深证券交易所不会在瞬间成为市场化公司,多层次资本市场的建设也需要诸多法律制度的配合。任何市场改革都不可能靠单兵推进,因此建立灵活的转移支付制度还有很长的路要走。

  (2)反向限制新三板公司的定位

  交易是为了赚钱,退出是可以实现的。可以肯定的是,一旦转板通道打开。转让预期越明确,投资价值越大,交易越活跃,融资越便利。

  (3)新三板的重新分层

  如果转让制度顺利实施,规则和路径相当清晰,那么股转作为一家优秀的上市公司将如何立足?股转公司很有可能在创新的基础上重新分层,并给予它们不同的制度安排来提高流动性。也就是说新三板的顶级企业可以获得和创业板一样的流动性,这个制度是成功的。

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