原油暴跌意味着什么?原油价格为何暴跌至负数?

2020-04-21 11:25

  一觉醒来又是见证历史的一天。

  美东时间4月20日,5月交货的美国轻质原油期货WTI价格创下历史新低,截至收盘下跌55.90美元,报-37.63美元/桶,跌幅高达305.97%。

原油暴跌原因

  原油价格收于负值,这意味着将油运送到炼油厂或储存的成本已经超过了石油本身的价值。对此,网友调侃“买桶送油的时代来了”。

  不过,期货合约按月交易,周二5月份合约到期后,WTI 6月合约价格已重返20美元。

  原油价格为何暴跌至负数?

  对于为何出现负油价,对冲研投连线隆众资讯副总经理闫建涛解读认为,当前影响油价的最主要因素不是生产成本,而是库存,特别是在内陆产油区。疫情引发了基础设施和交通物流不畅等问题,原油很难外输或储存。纯粹为了经济性而关井停产是有风险的,所以要接着生产。如果储罐库容不够或者存储成本过高,生产商宁愿接受负油价,不得不赔钱让买家拉走。

  至于为何5月美国原油周一如此暴跌,此前有评论称,在5月合约到期前有一系列消息冲击了市场,包括国际能源署(IEA)上周预计,今年全球石油需求会较去年减少930万桶/日,4月的需求将同比减少2900万桶/日,降至1995年以来低谷。美国能源信息署(EIA)上周又公布,上上周美国原油库存环比增加1900多万桶,连续两周创纪录增长且连续12周增加。这些数字意味着,贸易商很快就没有足够空间来储存原油了。

  对于交易商来说,如果不平掉5月的多头合约,意味着将收到石油现货,而且只有几天时间告诉卖方如何收货。可这时已经不可能去库欣找到储油空间。5月合约对纯虚拟交易的交易商来说已经成了烫手山芋。于是,WTI期货遭遇疯狂抛售,有史以来首次跌至负值。

  值得注意的是,5月合约暴跌也与交易量不足也有一定关系。根据芝商所的数据,WTI 5月合约的交易量约为126400。也就意味用很小的资金就可以带动价格下跌,相比之下,6月合约的成交量接近80万。

  价格暴跌意味着什么?

  金联创能源高级分析师王晶表示,虽然从数字上看,WTI即期合约价格跌至负值空间,像是意味着市场已经进入“美国页岩油生产商们需要向原油买家支付费用,以处理生产出的过剩原油”这一状况,但考虑到由于受到特殊的交割背景影响,此前原油市场投资者们已于比以往更早的时间节点完成了自即将交割的即期合约向二线活跃合约的移仓操作,且目前全球大部分地区原油现货贸易的计价早已转用6月合约,因此WTI 5月合约跌幅负值更应被解读单纯的资本狂欢,而不是意味着原油在当前市场供需背景下已失去了其加工价值和使用价值。

  对于未来原油价格走势,各方观点不一。美银美林评论称美国原油尚需要几周时间来重新达到平衡,若需求不能回升,预计WTI原油6月份期货合约价格也将转负。

  RBC Capital的大宗商品策略全球主管Helima Croft评论称,目前没有发现油市的供应过剩近期有任何缓解,仍很担心近期油价前景。

  中信证券21日发布研报则表示,若海外国家4-5月陆续达到疫情高峰,5月OPEC+减产落地后,随着需求恢复,油市有望在6月前后达到平衡,并在下半年去库,油价中长期持续回升的拐点有望在二季度出现,年底布油将可能回升至50美元/桶上方。维持全年布油中枢45美元/桶的观点。

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