海达股份(300320)股票分析 均衡向上,被忽视的橡胶小巨头

股海投资   2020-01-09 16:34 阅读(0)

海达股份股票

  作者: 白宇 赵水平

  来源: 太平洋证券

  2020年01月02日

  1. 聚焦橡胶部件,深耕四大业务板块

  起于航运,兴于轨交、汽车,多领域齐发展

  股权结构清晰稳定,分子公司优势互补

  四大领域全面发展,天窗密封已然称王

  轨交、汽车逐步放量,助力业绩大幅增长

  财务状况稳健,盈利能力好于行业

  2.汽车板块:夯实密封条,再增轻量化

  主攻汽车天窗密封件,内联外引带动整车密封

  市场格局分散,密封条行业机遇犹存

  天窗密封进军海外,整车密封步入高增长

  收购科诺精工, 进军汽车轻量化板块

  内生增长+外延并购,逐步推动业务发展

  3.轨交及其他:稳基底,有望再造辉煌

  轨交在手订单充裕,未来潜力有待释放

  竣工产业链回暖,建筑领域支撑性强

  航运业务国内称雄、大周期底部风险较小

  4.均衡发展,汽车、轨交双向上

  汽车行业底部向上复苏,整车密封有望全面突破

  轨交基建热情不减、轨交密封有望再创佳绩

  均衡发展稳中向好、面向未来大有可为

  投资建议与盈利预测

  公司是天窗密封条领域龙头企业,整车密封业务开启快速增长模式。同时在轨道交通密封领域具备较强实力,航运与建筑领域基础扎实,各个板块呈现犄角互补之势,支撑公司整体业绩稳定增长。

  我们看好公司的未来发展前景,考虑到公司整车密封条客户逐步放量打开新的成长空间,同时未来两到三年内高铁与城市轨道交通项目投资批复较多,有望带动轨交领域密封再上新台阶。我们预计公司2019年、2020年营收分别为22.16亿元、24.78亿元,归母净利润分别为2.02亿元、2.48亿元,EPS分别为0.34元,0.41元,当前股价对应2019/2020年估值分别为14倍/11倍,维持“买入” 评级。

  风险提示

  宏观经济或汽车行业整体销量不达预期;

  整车密封条客户拓展进度不达预期;

  下游轨道交通基建投资增速不达预期。

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