芒果超媒股票行情 2019年业绩预告点评

城市猎者   2020-01-15 16:04 阅读(0)

  芒果超媒(300413)2019 年业绩预告点评

  (注:本文转载自西部证券研报,分析师:李艳丽 020-01-14)

芒果超媒股票分析

  净利润增长约 30%,符合预期;2020 年催化多

  1、2019年业绩预告净利润增速中值33%,符合我们的预期。

  芒果超媒发布2019年业绩预告,预计公司2019年归母净利润11-12亿元,同比增长 27.08%-38.64%,符合我们的预期。截至年末芒果TV有效会员突破1800 万,同比增长67%。

  2、芒果TV保持快速增长。主平台芒果TV立足综艺,广告、运营商、会员等业务板块均保持较快增长。芒果TV的自制综艺对平台点击量和会员业务贡献较大,根据我们的跟踪,2019年芒果TV单综艺节目招商能力仍旧保持第一,且实现逆势增长。2019年芒果TV单个自制综艺品牌赞助商平均数量约为3.4 个,高于2018年的2.9个,也优于腾讯、爱奇艺和优酷。

  3、2020年存在以下催化,利好公司。1)5G到来后网速提高带宽资费相对下降,有望加大用户观看视频的时间,以及改变视频终端使用习惯,例如体验更好的大屏端的使用占比或将提高(大屏资费高于PC移动端)。另外由于视频网站有意愿2020年开始提价,我们预计行业ARPU值将提升。2)芒果超媒工作室数量不断增长,释放产能,2020年产品数量有望大幅增长。

  4、我们长期看好芒果超媒,继续推荐:中国视频渠道竞争激烈,内容为王,视频网站本身较为同质化,用户跟随内容“迁徙”;在线视频不存在“赢者通吃”的属性,芒果TV在BAT的竞争下仍能取得一定的市场份额;视频用户付费在中国完全是增量市场,未来芒果TV的用户付费收入和广告收入之和将远超过目前单一的电视渠道收入;“湘军”人才激励到位,内容生产和渠道传播形成闭环,很难被竞争对手超越。我们预测公司2019E/20E/21E每股收益分别为0.62/0.80/0.97元,对应市盈率分别为66.5/51.9/42.6倍,维持“买入”评级。

  5、风险提示:政策风险、影视业务投资风险、税收优惠政策变更、财务风险

  注:本文转载自西部证券研报,分析师:李艳丽 020-01-14

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