汇顶科技股票行情分析 全球指纹识别芯片龙头打造 IOT 全应用平台

城市猎者   2020-01-16 14:59 阅读(0)

  汇顶科技(603160):全球指纹识别芯片龙头,打造 IOT 全应用平台

  (注:本文转载自新时代证券研报,分析师:吴吉森 曾萌 2020-01-15)

汇顶科技股票行情

  投资要点:

  1、全球指纹识别芯片龙头,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级

  汇顶科技作为全球指纹识别芯片领域的龙头,长期专注于芯片设计行业,拥有指纹识别、人机交互和物联网/智能家居/可穿戴三大产品线。我们认为屏下指纹未来几年趋势向好,公司作为全球光学屏下指纹技术最优、市场份额最高的公司,将充分受益于渗透率提升的过程。长期来看,我们判断物联网是下一个时代性的大机会,公司积极布局物联网有望进一步延伸产品范围,扩大潜在市场空间,奠定未来增长基础。预计公司 2019-2021 年实现归母净利润分别为 24.06/30.54/31.81 亿元,对应 EPS 分别为 5.28/6.70/6.98 元,对应当前 PE 估值分别为 50/40/38 倍。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级

  2、OLED 渗透率提升带动屏下指纹爆发式增长,未来几年持续成长可期

  当前智能手机生物识别技术路径主要有指纹识别和 Face ID 两种,我们认为指纹识别技术由于其用户体验佳、解锁方便、成本低等原因,并不会被 Face ID 所取代。全面屏的出现+OLED 渗透率的提升,屏下指纹成为各大手机厂商和消费者的首选方案,未来如果 LCD 屏下指纹技术进一步突破,行业前景将更广阔。根据 OLED Industry 数据,预计 2020 年 OLED 屏下指纹手机出货量将达 4.13 亿部,2024 年出货量将达到 12.6 亿部,根据我们测算数据, 2023 年光学屏下指纹市场空间将超过 180 亿元,市场空间持续增长可期。

  3、短期看屏下指纹渗透率提升,长期看 IOT 业务全面推进

  屏下光学指纹技术复杂,公司目前是行业内唯一拥有从图像传感器设计、光学设计以及算法三大领域核心技术能力的公司,在产品技术、性能和市场份额方面公司占据领导者地位。短期来看,公司业绩驱动力主要仍是看光学屏下指纹的爆发,包括超薄屏下指纹和 LCD 光学屏下指纹爆发;长期来看,物联网市场将是下一个万亿市场,公司正通过内生外延等多种途径打造针对 IoT 的综合性平台,为物联网创新产品提供完整的软硬件平台,助力客户获取商业成功。我们认为公司已经多次证明自己品类扩张能力,持续高研发投入,员工激励方面做得非常完善,IOT 业务将是未来增长动力值得期待。

  4、风险提示:竞争加剧风险;研发进展不及预期;渗透率提升不及预期

  注:本文转载自新时代证券研报,分析师:吴吉森 曾萌 2020-01-15

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